公司2018 年及2019 年1 季度业绩稳健增长，符合预期。大数据业务在各领域持续渗透，驱动业绩持续增长。持续加大研发投入，工业互联网有望迎来新的增长点。维持“增持”评级。

    事项：公司发布2018 年年报：实现营业收入19.96 亿元，同比增长32.55%；实现归母净利润5.18 亿元，同比增长20.30%；公司发布2019 年一季报：实现营业收入2.85 亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润4,341 万元，同比增长20.34%。

    营收稳定增长，业绩符合预期。公司业绩稳健增长，2018 年实现营收19.96 亿元，同比增长32.55%；2019Q1 实现营收2.85 亿元，同比增长23.41%，增速都保持在较高水平。主要是因为公司持续深化“大数据+”的战略，公司传统的通信、金融板块增长动力依然强劲，同时子公司经营良好，从而实现了整体业绩稳健增长。

    持续加大研发投入，提高核心竞争力。2018 年研发投入总额为4.45 亿元，同比增长36.5%，主要是引进了在大数据技术、大数据行业应用、 云计算、 工业互联网、人工智能领域的高端技术人才。2019 年一季度公司研发费用2,815.47万元，较去年同期增长38.86%。目前公司已在大数据、云计算和移动互联三大领域形成完全自主研发、安全可控的技术体系。

    深耕核心技术平台，工业互联网受益政策驱动。2018 年，公司在工业互联网领域持续发力，入选5 个国家级项目，已建成了集“边缘计算+工业PaaS+工业APP” 于一体的自主可控工业互联网平台Cloudiip，在边缘设备采集、云端设备接入、流式实时数据计算，以及工业大数据分析工具、工业机理模型开发工具、工业应用开发工具等方面取得了较大突破。与全国近20 个省市自治区政府部门签订战略合作协议，共同推进和发展工业互联网建设、智能制造转型升级。在汽车、军工、电石、电力、高端装备、新能源等大型企业落地诸多项目的实施，为后续的市场覆盖奠定了坚实的基础，有望进一步受益于政策支持。

    风险因素：政策落实不及预期；政府大数据需求释放不及预期；移动金融终端需求增长不及预期。

    投资建议：公司作为大数据领域的领先企业，有望受益于大数据在包括工业、政府新市场在内的各领域持续渗透与多项政策利好。考虑公司的研发及管理费用增长较快，我们小幅下调公司2019-2020 年EPS 预测至0.65/0.81 元（原预测为0.69/0.85 元），并新增2021 年EPS 预测0.99 元。维持“增持”评级。