事件：公司3 月26 日发布关于美贸易政策影响的说明公告，认为中美贸易战对公司的营业收入和日常经营没有影响。

    观点：

    公司不受美国贸易政策影响，中美贸易战对公司利大于弊。公司控股子公司TWG 及其下属运营公司APS 和Cutters 均设立于美国，其中APS 和Cutters 分别成立于2009 年、1989 年，是受美国法律保护的美国本土公司。TWG 雇佣400 多名美国本地员工，其采购供应商与营业收入全部来自美国，根据现美国政府“雇佣美国人、采购美国货”政策，中长期来看公司将受益非美国公司的竞争减少，同时公司目前营业收入中中美贸易部分低于0.5%。因此即使未来中美贸易战扩大规模，公司也不会受任何影响。

    国际油价持续复苏，公司在美业务将强力增长，2018 年业绩大增。

    3 月26 日布油价格再次突破70 美元，自2016 年上半年反弹以来已创近三年新高，我们预计2018 年布油价格中枢将在2017 年55 美元均价基础上，继续上提至60-70 美元。油价复苏带动美国原油产量大幅增长，油服公司经营显著受益。3 月16 日美国最新钻机数已达990 台，较2016 年低谷时增长约一倍，但仍不到高景气阶段的50%，预计未来仍存较大成长空间。公司2017年并表Cutters后已跃居北美射孔龙头，业务规模将大幅增长，结合国内永晨等子公司快速转型油服一体化，公司2018 年业绩将有显著增长，且未来具备极大发展空间。

    盈利预测与投资评级。预计公司17-19 年EPS 分别为0.10 元、0.42 元、0.60 元，PE 为64 倍、15 倍、10 倍。公司受益油价持续复苏，业绩弹性极大，看好公司美国油服业务经营大幅改善，带动公司业绩大增。维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大幅波动的风险。