阳光面料受益于节能减排工作推进

    阳光面料在建筑节能领域大量使用，节能效果非常明显。目前，国外阳光面料应用广泛，国内高端市场正处于开发初期，在酒店、办公写字楼、水利工程、公路、铁路、机场、体育场等领域开始大规模使用。我们预期，"十二五"期间，建筑节能市场会大规模增长，阳光面料也会有大规模的应用。

    密切关注公司扩产进度

    根据公司相关公告，公司利用募集资金用于600万平米产能扩建，利用超募资金投建全遮光泡沫图层产品、PTFE膜材项目和单丝复合生产线设备采购。此外，根据公司招股说明书中相关规划，未来公司将可能进一步扩建建筑膜结构材料PVDF、PTFE。我们对此持乐观态度，并保持密切关注。

    盈利预测与投资评级

    我们预期公司2011-2013年EPS分别为0.51、0.81、1.00元，目前股价19.88元，对应于2011-2013年PE分别为38.98、24.54、19.88倍。考虑到公司所处行业的巨大市场空间和公司的高成长性，给予公司买入评级。

    风险提示

    1、 公司募投和超募项目（PTFE、PVDF等）新增产能投产日期低于预期。

    2、公司产品原材料大幅提升，导致毛利率低于预期。