发行与募投项目

    宁波先锋新材料股份有限公司本次拟向社会公开发行2000 万股人民币普通股，发行后总股本7900 万股，公司实际控制人卢先锋占有股权45.39%，仍处于相对控股地位。公司募集资金在扣除发行费用后将用于建设圣泰戈600 万平方米高分子复合工程新材料扩产项目。建设期6 个月，于2012 年达到完全生产状态。我们预计，该募投项目正式投产后，可以提高公司摊薄后每股收益0.64 元。

    公司是高分子复合材料领域的耀眼新星

    公司主要从事高分子复合材料的研发、生产和销售，主要应用于建筑节能遮阳面料等领域中。公司从事该领域三年以来，营业收入复合增长率达49.21%，净利润复合增长率96.7%，2009 年营业收入达到1.07 亿，净利润1922 万，已成长为遮阳材料领域中一颗耀眼的新星。

    科研、价格双重支撑，价廉物美竞争力强

    公司科研实力强劲，拥有授权专利19 项，核心技术17 项、并与上海交通大学共同组建了联合研发中心。其自主研发的多项产品性能指标达到或超过国际同类产品水平。另外还开发出3 种独一无二的新产品Screen Reflect、BlackoutFabric、Fine Screen With Metallic Yarn，均处于世界领先水平，而价格仅为国际同类产品的30%~50%，竞争力极强。

    低碳概念渐入人心，遮阳建材前景广阔

    公司生产的高分子复合遮阳材料“阳光面料”属于节能建筑材料，公认为是降低建筑能耗的极为有效而又易于实施的手段。随着“低碳”和“节能”的概念逐渐深入人心，“阳光面料”前景广阔，目前公司现有生产能力已不能满足快速发展的市场需求。预计公司募投项目的初步完成，将缓解产能不足的现状，大幅度提升公司的业绩。

    盈利预测与申购价格

    我们预计，2010-2012 年，公司每股收益分别为0.36 元、0.76 元和1.20 元。按照2011 年30-40 市盈率，合理申购价格为22.80-30.40 元。