事件

    9 月3 日,公司披露了第二期股权激励计划,拟向248 名激励对象授予股票期权1250.30 万份,占公告时股本总额的3.58%,行权价为10.00 元/股。

    经营分析

    公司目标未来3 年营收复合增速52.46%,行权价高于现价彰显发展信心。

    本次激励计划的考核目标为:以2020 年营业收入为基准,2021-2023 年营收增速分别达到46.55%/132.04%/254.16%,对应2021-2023 年营收同比增速分别为46.55%/58.34%/52.63%,复合增速为52.43%,并且只有当业绩不低于目标收入时才具备行权资格,可见公司对未来业绩实现把握较大,加上公司确定的行权价高于现价,彰显了公司的发展信心。

    COB 技术先发优势凸显,着力三条赛道助力公司迈入发展新征程。公司在小间距COB 技术方面深耕多年,核心竞争优势明显,目前制程良率高达98.49%,在COB 技术的基础上,公司开发了像素引擎技术,实现了高清显示的低成本,基于COB 技术的Mini/Micro LED 显示业务保持高速成长,2021 年上半年,公司基于COB 技术的Mini/Micro LED 超高清显示业务实现总收入1.96 亿元,较上年同期增长147%,其中国内部分收入较上年同期增长177%。在COB 技术的助力下,公司2021 年上半年实现营收5.67 亿元,同比增长44.51%,净利润为2,039 万元,同比增长259%。预测公司未来COB 技术+像素引擎显示技术将不断优化升级,在三条赛道上实现较好发展,首先是是继续做强做大指挥控制中心等专用显示市场;第二条赛道是以智慧会议为代表的商用显示,2021 年上半年,公司LEDHUB 智慧会议系统营收同比增长236%;第三赛道是高端民用市场,如家庭影院、大客厅电视屏等,随着技术的不断提升及成本的进一步下降,公司未来有望在高端民用市场实现突破。

    投资建议

    预计2021-2023 年公司营收将分别达到 14.2 、20.9 、31.2 亿元,归母净利润 0.85 、1.86、3.11 亿元,对应EPS 分别为0.24/0.53/0.89 元,维持“买入”评级。

    风险提示

    Mini/Micro LED 不及预期;全球疫情反复导致需求不及预期;原材料涨价。