投资要点

    公司在 2011年上半年营收同比增长 38.79%，净利润同比增长 3.96%，综合毛利率为 30.93%；

    2011Q2公司经营状况有明显改善， 公司收入同比增长 59.37%，环比增长 98.42%，综合毛利率提升到 31.65%，比 2011Q1季度提高 2.13%。表明公司经营状况比较第一季度有明显改观，这也预示公司有走出困境的迹象。

    公司 2011年改变定价策略，通过降价努力提高市场占有率，增加营收的同时对综合毛利率是很大的考验，募投项目对未来公司产品结构改善和盈利能力提高起到关键性的作用。

    我们预测 2011~2012年 EPS分别为 0.87元、1.14元，按照 2011年 8月 17日 25.60元的收盘价计算，对应未来二年动态 PE分别为29×、22×。给予公司“增持”评级，目标价为 30.45元，对应35倍 2011年 PE。

    风险提示：LED封装和应用行业毛利率下降超预期，出口退税政策变化。

    点评

    2011Q2 业绩有明显好转。随着二季度传统 LED 旺季的到来，公司 2011Q2 经营状况有明显好转，实现营收 8091.91 万元，同比增长 59.37%，环比增长 98.42%；综合毛利率 31.65%，环比增长 2.13%；净利润 1431.29 万元，较去年同期增长 38.88%，环比增长 171.71%。表明公司经营状况比较第一季度有明显改观，这也预示公司有走出困境的迹象。