1、岩舒注射液是主打产品

    岩舒注射液具有抑制癌性疼痛及出血、抑制肿瘤生长、联合放化疗增效减毒等功效，毛利率较高，一直都是公司收入和利润的主要来源。2006-2009年，岩舒注射液销售收入年复合增长率达到26.70%，在中药抗肿瘤药市场份额中位居三甲。

    2、二线产品增长空间较大

    舒血宁注射液，主要用于心脑血管疾病的治疗；芪蛭通络胶囊用于心脑血管的保护，为公司独家品种。在实施营销改革后，公司逐步收回产品代理权，舒血宁取得了快速的增长。我们预计，在新的销售模式下，公司二线产品将会保持快速的增长势头。

    3、在研产品丰富

    公司的在研项目较多，涵盖药理研究、临床前、临床研究、注册审批等各个阶段，形成了层次分明的在研项目梯队。目前公司在研品种中，进入注册程序的有13个，临床前研究品种15个，其中独家品种黄芪总皂苷非常值得期待。

    4、盈利预测

    预计公司2010-2012年营业收入分别同比增长55%、28%、25%，2010-2012年EPS 分别为 0.65元、0.95元和1.20元。参考可比公司估值水平，我们建议给予公司2011年35-40倍PE，对应价格区间 33.3-38元；上市首日目标价为42.7-47.5元，对应2011年PE为45-50倍。