公司是国内最大的第三方的油气勘探开发技术服务商， 主要从事油气勘探软件的开发销售并利用这些软件为石油公司提供地震数据处理、综合解释、油藏开发方案设计等技术服务。目前公司业务已覆盖国内三大石油公司下属的90%以上油田单位，并初步拓展了美洲、中东、北非、中亚和东南亚等境外市场。2009 年公司项目服务与软件销售业务收入占比分别为67.6%和32.4%。

    在能源紧缺的大背景下，油气资源的勘探开发被各国列为战略重点，世界范围内勘探开发投资规模巨大，并保持了较高的增长速度。我国油气资源供求一直处于紧张状态，近些年来对外依存度持续上升，2009 年已经首次超过50%，这迫切要求我国加大勘探开发力度。目前国内市场仍主要被海外巨头所垄断，公司份额很小，但成本优势明显，因此进口替代空间很大；另外，由于海外软件产品的诸多限制条件，公司有望成为三大石油公司开拓海外市场最大的受益者，而其价格、服务等优势，同样有望匹配其他国家石油公司的开发需求，蚕食海外巨头的份额。

    油气资源的勘探开发技术服务技术壁垒高，目前世界范围内前5大服务商的市场份额已稳定在80%左右。目前国内只有恒泰艾普和中石油东方物探公司拥有比较完整的软件产品体系，而且由于客户均为石油公司，因此经营需要获得石油公司的资质审核。

    公司技术、人才、成本等优势明显，融资使公司资本充实，有望成为行业的重要整合者。

    募投项目用于勘探开发软件研发和数据处理解释中心建设，涉及5项勘探开发软件新产品的研发，将有利于公司巩固技术优势、丰富产品结构、提升市场影响力。

    我们预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.86、1.21、1.89元，参照软件行业的估值，公司合理估值可取11年35-40倍PE，对应估值区间42.4-48.4元。