业绩低于预期

    (1) 1~3Q 公司实现营业收入 5.09 亿元,同比增长 28.31%;归属净利润 2,983 万元,同比减少 57.59%;其中 Q3 实现营收 1.85亿元,同比增长 5.80%;归属净利润 1,438 万元,同比减少 62.1%。公司净利润同比减少主要由于移动互联网项目投入加大;

    (2) 1~3Q 公司毛利率为 39.18%, 同比降低 5.90 个百分点;

    (3)由于公司加大了在移动互联网项目上的投入,前三季度公司期间费用率达 36.01%,比去年同期提高 7.71 个百分点;其中销售费用为 7,943 万元,同比增长 51.8%,费用率比去年同期提高2.42 个百分点;管理费用为 1.17 亿元,同比增长 50.9%,费用率比去年同期提高 3.43 个百分点;

    (4)报告期内公司签订合同 6,738 份,略高于去年同期的 6,051分;合同总金额 66,267.25 万元,同比下降 7.4%。

    发展趋势

    公司强化技术研发和市场开拓,为向移动互联网的转型奠定基础。(1)技术研发方面,公司在推出与云停车系统配套的掌停宝 APP、升级周边优惠 APP 的同时,对云停车场产品进行了技术升级,真正实现无人值守、免取卡快捷通行,并大幅降低硬件成本、提升竞争力;(2)市场开拓方面,公司继续加大营销服务网点的深挖及优化布局,在全国各地共有营销服务网点 121 个。

    盈利预测

    维持公司 2015~2016 年收入预测为 7.63/9.13 亿元,由于公司向移动互联网转型的过程中投入力度加大,下调公司归属净利润预测至 4,736/6,528 万元,同比分别变动-49.3%/39.0%;比原预测分别减少 57.5%/52.9%; EPS 分别为 0.08/0.11 元。估值与建议维持推荐。 公司加大向移动互联网转型的力度,转型落地取代业绩成为观察公司的核心指标。考虑到公司不断强化技术研发和市场开拓,为向移动互联网的转型奠定基础, 上调目标价 25%至20 元,对应市值为 110 亿元, 维持推荐。

    风险

    (1)房屋竣工量或新开工量大幅减少;(2)公司转型及社区 O2O市场拓展不及预期;(3)板块系统性估值回调。