事件:

    公司5月首先在广州推广“周边优惠”APP,成功签约上万家商铺,后又在北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆、沈阳七城市展开推广,根据公司的披露,已经签约商铺约5万家。

    点评:

    1、推出“周边优惠”,继续加强社区O2O粘性。“周边优惠”是以小区周边3公里的优惠服务为核心,为用户提供生活便利、真实优惠等信息,给社区用户带来真正的便利。“周边优惠”主打口号“1元1公里1万人”,商户自行定制广告,简单便捷,每天只需要1元,优惠商品广告可以随意变换,对商户而言,“周边优惠”是最佳线上碎片广告发布平台,是客流量增加和业务创收的又一渠道,由于发布对象就是周边住户,需求匹配效率更高。对住户而言,能够方便快捷的了解周边商铺的优惠信息,属于高频低价轻应用需求,粘性较高,是很好的切入社区O2O的应用点,同时,安居宝APP的小区安防和个人安防功能,为“周边优惠”汇集千万小区用户资源,使“周边优惠”受到海量高端社区居民关注。

    2、考验地推能力,致力打造全国最大店铺优惠信息发布平台。根据公司的披露,前期签约店铺的留存率高达80%,短期内自注册率达10%,餐饮、服装、娱乐和运动健身等行业占比近七成,其它个性化服务如宠物医院、DIY和美容也有分布,且店铺规模及种类齐全,活跃度高。2015年,公司目标是吸引200万店铺入驻“周边优惠”,覆盖全国1500个县级以上地区,致力打造全国最多店铺优惠信息的APP,成为国内最大的店铺广告发布平台。我们认为,一、公司自身有500人的地推团队,但要实现200万的店铺入驻,还要利用外部力量;二、公司在地推的选择上也要有考虑,同一地区内的店铺要优选O2O附加值高的进行推广;三、在推广上,可以采用配合语音播放器的驻店推广、广告折扣、团购活动等方式,以较为经济的投入达到B端和C端的推广效果。

    3、三大社区O2O业务布局雏形初具,用户层仍需时间验证。公司此前通过传统业务楼宇对讲业务切入社区O2O,签约小区数量过万,覆盖上千万住户,但在用户痛点方面不属于高频强入口,增加的“周边优惠”功能定位重在社区而非商区,将提升APP的用户粘性,同时反向刺激“安居门卫”的下载率和活跃度。此外,公司的“云停车”业务正在推广中,这是一项更为切中用户痛点的应用,但此项业务首选商区推广且需要对停车场进行改造,因此目前还是单独运营,短期以B端推广为主,我们预计待联网停车场数量规模化后,将与现有APP合并。公司三大社区O2O应用(安居门卫、周边优惠、云停车)已经初具雏形,将住户的吃住娱行等方面均进行了覆盖,公司已经从传统的安防产品彻底向社区O2O运营商转型,在互联网思维和地推执行力上我们已经看到部分进展,但落实到用户层面仍需时间验证。

    4、维持增持评级

    预计2015-2017年EPS分别为0.18元、0.18元、0.19元,对应当前股价的PE分别为245.2倍、242.0倍、229.7倍,维持“增持”评级。我们认为,公司近三年由于向移动互联网方向转型,费用增加较多,关注重点应该从业绩转向业务推进的进展,包括小区地推、用户下载量、活跃度、用户粘性的提升等因素。

    5、风险提示

    房地产行业投资萎缩或大幅下降;新业务推广导致费用大幅上升超过预期。创业板大幅下跌风险。