投资要点：

    公司全力布局物联网智慧社区，围绕云对讲、云停车、紧急求助、个人保镖等社区服务打造社区物联生态圈

    报告摘要：

    业绩受下游行业调整影响，期待向互联网方向转型效果。公司公布2014年报，报告期内，公司实现销售收入63,994.32万元，比去年同期增长22.57%；实现归属于上市公司股东净利润8,275.27万元，比上年同期下降18.45%。净利润的下降主要是受房地产行业景气度影响，同时公司往移动互联网方向转型，费用增加拖累业绩。我们认为受益房地产政策回暖，后续主营业务增速可望恢复。一季度，公司签订合同金额同比增长72.77%。

    加大投入圈定线下资源，牵手微信加快转型。目前公司累计在全国各地拥有117个营销服务网点，楼宇对讲系统的市占率达到市场份额已经达到21.3%。未来公司将继续加大营销服务网点的深挖，实施激进的产品销售策略，争取更多的社区增量市场。我们认为公司的线下资源是转型互联网业务的变现基础。公司的云停车场解决方案成为微信的标准解决方案，微信方面投入大量的资金进行推广宣传。未来公司借助与微信的合作，将快速把上线业务模块化、标准化，由停车场向相关应用场景延伸。

    引入垂直O2O领域的增值服务和商业应用，打造智慧社区平台。公司立志打造国内社区第一入口，云对讲、安居门卫、个人安防应用、云停车等产品有望快速布局，围绕小区周边商业服务的O2O导购APP应用将于近期公测，商户和用户的双向绑定提升公司平台价值。

    给予“买入”评级。公司战略清晰，我们看好公司作为社区物联网入口的价值，预估未来三年复合增长率45%以上，给予“买入”评级！