我们预计公司 10-12年每股收益为 0.91 元、1.26元和 1.60元，对应 11年合理市盈率在 30-35倍之间， 建议询价区间为 37.80-44.10元。

    主要依据：

    1、按安防产品应用场景进行分类，国内安防行业主要分为公共场所安防、企事业单位安防、社区安防和机动车辆安防等，公司主营社区安防中的楼宇对讲系统、智能家居系统和防盗报警系统，产品主要应用于住宅楼盘，市场分布于全国各地。

    2、2006－2008 年，公司销售额市场占有率由 2006 年的 5.2%上升到2008 年的 12.1%，处于行业领先地位。09年报告期内公司主要收入来源相对集中，楼宇对讲系统占比在 90%以上，智能家居系统维持在 5%以上。近两年公司业绩增长较快，收入和净利润的复合增速分别为117%和 122%。

    3、2008 年，我国社区安防电子产品市场规模达到 26.64亿元，占我国安防电子产品市场 270.54亿元的 9.8%。出入控制（主要为楼宇对讲）市场规模为 15.6亿元，占社区安防产品市场总额的 58.6%，份额最大；2008 年中国社区安防电子产品市场规模实现了 12.7%的市场增长率，2004-2008 年中国社区安防电子行业的年复合增长率达到了 15.9%。

    4、中国社区安防市场目前还未得到有效开发，随着近几年国家大力推行“平安社区”、“安居工程”等一系列政策项目，行业的市场增长速度惊人。未来五年，国家的投入将扩展到二、三线乃至四、五线城市，巨大的中小城市社区市场将迅速打开，中国社区安防行业的市场增长规模将稳定提升，同时社区安防产品在安防电子产品整体市场中的比重也将逐渐增加。预计未来五年的年复合增长率达 20.4%，2013 年的市场规模将达到 67.36 亿元。同时，社区安防在安防行业中的占比也将逐步上升，到 2013年将达到 13%。

    风险提示：

    1、主营业务单一的风险；2、铁路投资需求波动的风险。