瑞凌股份公布一季报,实现营业收入1.93亿元,同比上升23.62%,利润3,615.7万元,同时上升39.21%;归属于上市公司普通股股东的净利润为3069.47万元,较上年同期上升36.37%。好于市场预期!

    评论:

    1、2013年年报回顾:提出自动化焊接发展方向

    2、受益新产品增长,一季度收入和毛利率增长是业绩超预期的主要原因。

    3、子公司履行收购业绩承诺补偿,瑞凌再获珠海固得15%的股权。

    4、成立焊接产业基金,拓展焊接产业链,并购产业基金也是创新。

    5、估值明显低于自动化装备企业,首次给予强烈推荐的评级。

    我们预计2014-2016EPS0.52、0.63、0.76元,复合增长率20-25%,2014年动态PE21倍。值得一提的是,公司目前市值25亿元,货币资金10亿元,如果扣除8亿元闲置资金,动态PE不到15倍、PB1.14倍。公司现金流良好,经营风格稳健,目前的市值被低估,回调后建议积极关注。

    6、风险因素:原材料价格上涨,投资增速放缓,高管减持。