事件描述

    科泰电源发布公告，其发起人股东科泰控股、新疆荣旭泰投资及汕头市盈动电气有限公司出具了《关于追加股份锁定的承诺函》，自愿承诺对其所持的部分公司股份追加锁定。本次锁定的股份数共计8248万股，锁定期为一年。追加锁定后的限售截止日为2016年3月9日。

    事件评论

    公司去年年底推出了股票收益权转让形式的股权激励方案。其高管实际成本为21元，高于二级市场股价。本次大股东追加股份锁定则是继股权激励以来，公司第二次向市场表明其对于未来发展具有充分信心。我们继续维持对于科泰电源的推荐，再次重申其看好逻辑如下:

    15年是新能源汽车持续爆发的一年。除了继续看好一线制造类龙头标的外，整车租赁、运营也是景气度极高的一个环节。科泰在这一领域拥有领先的布局，清晰的思路，充分的地方政府支持及客户资源（目前主要是物流公司）。对比国内相关电动车标的及海外上市同类运营企业（康迪车业，40亿市值），公司目前不到30亿市值，股价具有较大上升空间。

    公司与金龙合作，针对下游客户（目前主要为物流及客运企业）的需求设计电动车车型，并由金龙代为组装生产，其中电池采购自科泰子公司捷星新能源。目前公司6米车型已上国家名录，上海名录积极申请中；此外，公司4米车型样车已出，也准备申请国家目录。目前公司跟多家物流企业已开展试用，预计近2月能有项目落地，后续刺激点不断。

    公司传统电源业务受益于IDC建设稳定增长，市场份额稳定由13年的6%提升至14年的13%左右，预计未来还将持续增长。除了产品销售，公司还将开发已有存量产品的服务业务。公司有自己的监测平台，卖出的机组有监测终端。通过监测可以做到无人值守，可以远程控制启停。目前公司已经销售存量2-3万台，接入平台几千台，预计服务收入占比能提升，成为支撑传统业务增长的第二极。

    我们预计科泰电源14-16年EPS分别为0.20、0.36、0.57，对应估值98、58、35倍，给予公司推荐评级！