本报告导读:

    以三大运营商为代表的IDC投资节奏加快,将带动柴油发电机市场的快速发展,上调公司目标价至12.5元(此前为10元),并上调评级至“增持”(此前为“谨慎增持”)。

    投资要点:

    上调公司目标价至12.5元(此前为10.0元),并上调评级至“增持”(此前为“谨慎增持”)。以三大运营商为代表的IDC 投资节奏加快,将带动柴油发电机等备用电源市场的快速发展,且公司技术水平已接国际一流品牌,进口替代进程或加速,我们预计公司在IDC 领域份额将持续提升,上调公司2014-2015年EPS分别至0.20元、 0.29元(此前分别为0.17元、0.23元)。

    在数据中心建设热潮带动下,备用电源市场需求的整体增长。任何行业的网络化及数据中心的建立都在为柴油发电机组产品提供新的成长空间(柴油发电机是大型数据中心标配)。以电信和联通为第一阵营、广电和移动为第二阵营、专业IDC 运营商(世纪互联等)为第三阵营的发展格局下,我国IDC 机房建设将持续高增长。

    我们预计公司在IDC领域份额将持续提升,三年内或从6%升至10%左右。在通信市场,公司市占率处于第一梯队,与一线外资品牌相当。公司柴油发电机组技术领先的重要标志是公司已经实现最高端市场的核电站备用电源的进口替代。公司个性化电源解决方案的设计能力是公司核心竞争力和高附加值的基础。公司根据客户的不同需要对智能化功能、降噪能力、抗高温、抗冻、抗腐蚀、抗震等功能模块进行组合与集成,实现产品附加值的不断提升。

    风险提示:1. 若行业竞争进一步加剧,或导致公司产品毛利率下滑;2. 中国的大数据中心建设力度低于预期;