公司主营智能环保集成电站产品。 作为基础设施建设配套的备用电源和移动电源， 主要面向通信、 电力行业领域， 并广泛应用于石油石化、矿业、 高层建筑、 金融、 军工等众多对供电可靠性要求高的行业领域，2010年上半年电力和通信市场收入占比87%。2008-2010年上半年，公司营业收入分别为3.13、3.59和2.12亿元，稳步增长。

    高端柴油发电机组市场存在巨大发展空间。公司产品定位中高端市场，技术领先，市场进入壁垒和附加值高，产品进口替代空间较大。公司产品毛利率维持在 30%左右，远高于行业平均水平。随着城乡电网、3G 网络等公用事业建设投入的持续增加，中高端柴油发电机组需求旺盛。 预计未来几年国内中高端柴油发电机组市场需求年均增速在 15%左右，公司凭借技术优势和行业内的领先地位有望获得 20%以上的增速。

    公司技术领先、竞争力强。公司已拥有 3 项发明专利、15 项实用新型和外观专利、1 项软件著作权，其中3项专利分别应用于电力、通信、 核电三个核心市场， 形成的销售收入占公司营业收入的70%左右。未来， 随着储备技术成果的产业化， 公司在高压机组电源、 超级基站、船舶电源、风光电一体化等领域将陆续出现新的增长点。

    产品已进军核电领域，占领行业制高点。在核电领域，公司已获得中国核电工程有限公司合格供方资格证书， 为中广核核电设备国产化联合研发中心成员单位，500kW 以下备用电源市场占有率位居同行业第一。 公司产品已成功应用于岭澳二期工程项目并在多个核电项目中中标。公司处于行业领先地位，是行业标准的参与制定者。

    公司本次拟发行 2000 万股，募集资金 2.03 亿元，用于智能环保集成电站产业化项目、研发中心项目建设。本次募集资金主要用于扩大产能，增强公司的技术创新能力。项目的建设期为 1.5年，智能环保集成电站产业化项目达产后，将新增生产能力 3,400台套，使公司总产能达到 5500 台套；预计将新增营业收入 5.87 亿元，新增税后净利润 6115 万元。

    预计 2010-2012 年全面摊薄后 eps 分别为 0.66 元、0.98 元、1.35元。我们参考科华恒盛、科士达等电源类公司的估值，按照 2011 年36-42倍 PE计算，公司的合理估值区间为 35.28-41.16 元。