公司是国内柴油机电源龙头企业。公司主营柴油机智能环保集成电源，主要应用于通信行业和电力行业，作为备用电源、移动电源、替代电源等使用。在中国移动的集中采购中，公司中标份额连续三年位居前列。08年国内电力行业市场的占有率为2.67%，居行业第四；在500kW以下的核电备用电源领域市场占有率位居同行业第一。07-09年公司主营收入分别为2.58，3.13和3.59亿元，收入快速增长。

    我国柴油机组电源中高端市场前景广阔。随着3G牌照的发放，三大通信运营商投资提速，预计通信柴油发电机市场规模10-12年将保持24.48%、21.6%和24%的高速增长，同时电信、联通等集中采购比例加大，也将使公司受益；随着国内企业的实力加强，国内企业替代国外厂商的趋势明显，08年在中高端通信和电力市场，外资分别占有55.56%和66.67%的份额，未来内资企业市场份额提升空间大。

    公司技术领先，有望向高压机组，超级基站等多领域进军。公司产品已成功投用多个核电站应急制冷项目，公司技术领先。公司在超级基站、船船电源、高压机组等产品上加大研发力度，预计未来将成新的盈利增长点。

    公司直销比重逐年加大，提升盈利能力。07-09年公司直销比重大幅提长，分别是63.57%，85.42%和91.40%。直销比重的加大使公司综合毛利率从07年的21.11%提升到09年的30.91%，增强公司盈利能力；同时也使公司可以更好的提供差异化产品与服务， 从而区别于外资的分销模式， 提升竞争力。

    盈利预测与估值。我们预计公司10-12年完全摊薄EPS为0.64元、0.90元和1.19元，结合发行的创业公司及同行业可比公司估值情况，我们认为合理的询价区间在25.2～29.7元之间，对应2011年28～33倍PE。

    风险因素：公司面临主要风险是通信和电力行业投资放缓。