事件

    　　签署《关于收购江苏永葆环保科技有限公司之框架协议》

    　　公司近日与江苏永葆环保科技有限公司全体股东签署了《关于收购江苏永葆环保科技有限公司之框架协议》，拟以现金支付方式收购永葆环保70%的股权，交易金额为3.85 亿元。

    　　与河南水利投资集团签署《战略合作协议》

    　　公司近日与河南水利投资集团签署了《战略合作协议》，就河南省境内水利、城镇水务和水资源延伸产业、海绵城市等建设项目开展战略合作达成一致。预计合作项目投资金额约200 亿元，合作期限30 年。

    　　简评

    　　获得危废处理能力，进一步完善环保平台布局

    　　永葆环保立足于危废无害化处置、综合利用以及水污染治理领域，拥有独立、完整的危废收集、运输、预处理、处置、资源化利用的危废处理一体化解决方案，参与了国家863 科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设，无害化处置工艺先进。框架协议中，永葆环保承诺经审计扣非净利润2017 年不低于4500 万元、2018 年不低于5500 万元，计算出本次收购市盈率为11 倍。

    　　科融环境已开始对标的公司的尽职调查工作，双方将在9 月30日前落实正式股权转让协议。我们认为若能顺利完成收购，公司将进一步完善环境综合治理战略布局，增强危废板块业务实力，有效拓展环保治理产业链，丰富环保业务多元性；同时将创造新的利润增长点，有效增强市场竞争能力。

    　　彰显团队强大资源实力，PPP 项目加速落地可期继先前与河南叶县政府（地方政府）、河南水利一局（国企）分别签订合作协议后，公司再与国有独资的河南水利投资集团落地合作，凸显出新高管团队强大的政府关系和资源实力。河南水利投资集团以省属五大水库、五大灌区资产为基础，整合其他水利国有经营性资产作为其注册资本，致力于成为国内一流的水资源产业投资集团。在国家确立海绵城市发展战略后，河南水利投资集团将在全省范围内加大投资，促进全省海绵城市的建设。本次合作双方将共同发起设立水生态、水环境方面的产业基金，投入河南水利投资集团存量和新建的PPP 项目，也可在河南省市场承揽PPP 项目，协议签约后先期将选择1-2 个项目做为试点合作。

    　　我们认为，公司与河南水利投资集团展开战略合作，充分发挥各自业务优势、形成优势互补，相关的PPP订单将加速落地。从战略布局上来看，公司通过团队强大的资源优势与地方政府、国企达成合作协议，通过共享项目库获取更多订单，进一步提高公司在水环境综合治理项目的建设、运营等方面的综合实力；在其他子领域布局依然不松懈，继续通过收购优质标的完善环保平台搭建。

    　　实际控制人及高管溢价增持，彰显未来发展坚定信心今年4 月，公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司董事、监事和高级管理人员（管理团队）公告12 个月内拟通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，计划增持金额下限为1 亿元，上限为10 亿元。本次实际控制人及高管团队拟用自有或自筹资金，以上限15 元/股的价格增持，对比公司停牌前收盘价7.89 元/股，增持溢价明显，充分显示了公司管理层对环保行业的长期看好，以及对未来持续发展的坚定信心，完成后将进一步增强对公司经营发展的管控。另外，参与增持计划的公司董监高承诺6 个月内不减持其所持有股份。

    　　维持买入评级

    　　我们认为，丰利资本入主后，在业务管理和资本运作等多层面已经对公司经营进行了优化。另外，公司第一期股权激励计划已授予完成，激励包括董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员等共182 人，行权条件设定中净利润同比大幅提升，预示公司将迎来跨越式发展。

    　　我们看好公司各项合作协议相继落地项目，带来业绩增量；同时继续寻找优质环保标的，通过产业投资基金完善自身业务布局。预计公司2017、2018 年分别实现净利润1.63、2.04 亿元，对应EPS 0.23 元、0.29 元，维持买入评级。