要点一：转型环保大平台——公司传统主业为锅炉燃控节能产品，通过兼并收购往环保大平台（水、烟气、固废处理、分布式天然气）转型的格局逐渐清晰。

    要点二：14年业绩一般，15年有望实现大幅反转——受前期收购商誉减值与各项费用增加影响，公司14年业绩表现一般。步入15年，受益于3月收购的水务公司并表和减值效应消减，公司有望实现业绩大幅反转。

    要点三：“水十条”、“PPP”助推板块热度——水十条呼之欲出、PPP正在风口，环保板块投资热情继续高涨，公司从电力设备股转型环保股，作为新平台公司有望受益板块高热度。

    预测燃控科技14-16年EPS分别为0.18、0.32、0.49元/股。参考同行估值，考虑燃控科技较小市值、业绩反转与水十条前环保股情绪高涨，给予16年60倍动态PE，对应目标价为29.4元，买入评级。

    风险提示：主营业务进展不达预期的风险，战略转型低于预期的风险