2012年一季度，公司实现营业收入5185.78万元，同比增长73.68%；营业利润939.97万元，同比增长117.32%；归属母公司所有者净利润732.86万元，同比增长93.22%；基本每股收益0.05元。

    业绩同比增长显著。公司地处广东江门，主要从事以低聚果糖为代表的益生元系列产品的研发、生产和销售，公司的核心产品低聚果糖的收入和毛利占比均超过80%。报告期内，由于主要原材料白砂糖价格一季度有所回落使毛利率比上年同期有所提升；客户企业开发新产品以及新增客户的增长，公司业绩同比显著增长：共实现营业收入5185.78万元，同比增长73.68%；净利润732.86万元，同比增长93.22%；

    公司综合毛利率为38.58%，同比提升5.64个百分点。

    报告期内，公司的期间费用控制能力有所下滑。截至2011年一季度，公司期间费用率为19.09%，同比上升1.86个百分点。其中销售费用率为10.22%，同比下降0.45个百分点；管理费用率为12.5%，同比上升2.34个百分点；财务费用率为-3.63%，同比下降0.03个百分点。

    调整生和堂资金使用计划，取消收购浙江全金公司。公司去年用超募资金投资人民币3500万元对江门市生和堂食品有限公司，并在报告期内进行了资金使用计划的调整，此举有利于更好、更快地推进公司益生元终端战略的实施，有利于提高量子高科益生元的品牌在终端消费者的认知度。公司之前还计划收购浙江全金公司，但本月初公告称由于未能就收购股权的具体比例及股权交易的定价原则达成一致，收购终止。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.23元、0.26元，按最新收盘价格测算，对应动态市盈率分别为46倍、41倍。维持“中性”的投资评级。

    风险提示。1）原材料价格波动风险；2）食品安全风险。