本报告导读：

    　　公司拟完成初见科技剩余股权收购，获取优质游戏发行渠道，持续战略转型手游，加码游戏全产业链布局，有望在其手游擅长的细分市场占据和抢夺市场。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，上调目标价位至22元。考虑到公司前期收购项目的终止，我们将公司17/18年EPS 由0.79/0.95 下调至0.49/0.62，考虑到公司17、18年丰富的产品储备，以及游戏行业龙头的整体估值回升，我们上调目标价至 22元，维持增持评级。

    　　初见科技剩余股权收购，研发+渠道优势彰显。公司拟收购初见科技剩余股权，优质游戏发行渠道纳入公司版图。自2014年并购神奇时代进军手游业务后公司持续通过外延方式拓展娱乐业务布局，并购游爱网络完成中、重度手游全类型覆盖，此次并购初见科技获取优质分发渠道，公司业已构建手游全产业链框架，各投资标的协同效应有望促进公司游戏板块业务的高效整合。

    　　持续加码移动游戏，产品经济效益良好，“游戏+IP”储备有望迎新增长点。初见科技目前正在运营的《乱轰三国志》《暴走地下城》《圣剑契约》等多款游戏产品自发行以来均取得了良好的经济收益，未来有望持续为公司带来可观的流水。公司持续加大发行与研发投入，同时储备了大量精品IP 游戏《大主宰》《太古神王》等，专注精品手游产品的发行及研发。优质资产的注入将大幅提高上市公司合并报表业绩，优化公司盈利能力。

    　　风险提示：政策风险、业务整合进度和业绩承诺完成程度带来不确定