一、公司主营财务方面

    1、2014年的年报反映出公司毛利率下滑,其中原因在哪?中药饮片行业2014年增速不错,但公司子公司沪樵并没有多少增长,其中原因在哪?

    毛利率其实基本上还是持平的,因为抗病毒产品的销量受到招标政策方面的影响。另外,公司经营政策还是出现了一些变化。第一,由于连锁药店的生存压力越来越大,他们对OTC产品毛利的需求也是越来越高的,公司有时候跟连锁药店谈判是很困难的。第二,公司产品供货价格受到了控制。其实毛利率低并不代表利润低,因为有很多之前需要付出的费用就不再需要,例如之前捆绑赠送的产品,也就是说毛利率降低并不代表纯利也降低。

    2、公司的利润好像没有增长?

    这个原因可能是去年成药行业不景气,大部分企业都差不多,都是比较困难的。沿用的都是之前的招标,都是低价,所有的新政都没有实施,最新的基药招标几年了都没有实施。而且现在像人工这类的的所有费用都上升了,但产品价格却不变,这就导致公司要想保持盈利能力不变就要非常拼了。

    3、股权激励的费用是计入到产品里面,公司去年股权激励费用不多,那公司抗病毒产品的费用为何还是下降了?

    股权激励费用的分摊已经有几千万了,13年有2300多万,14年有600多万,整个对抗病毒产品和其他产品的成本还是有一定影响的,同时在省外的中标价又比较低,拉低了平均售价,目前抗病毒产品的毛利还维持在56%的水平上,整体还是达到公司预期的。其实药品销售不用太关心毛利率,比如底价销售的药品毛利率会很低,其中没有费用和盈利的成分。

    4、抗病毒类药品OTC和医院销售目前分别占比多大?在各省销售的占比如何?

    现在大概是OTC占70%左右。从各省来看,抗病毒品种方面广东的占比还是最大的,大概占了70%,但总体外省的销量也在慢慢提高。总体上外省的份额已经慢慢上来,占到50%—60%。

    5、去年销售费用大幅度增加3000万元,主要是市场推广费用,具体用在什么品种上,这种状态是一种新的常态吗?省外市场力的开拓,它一个是对医院重大的促销,另一个是省外市场的增长,2014年市场增长较大,是跟市场有个同比。因为在开拓期,外省的销售力度加大,需要维持这样的投入,目前对外省的增长还是较满意的。不满意的主要是政策,受价格的限制,20多个省对应20多个价格,到现在发改委把价格确定为企业或发改委定价取代企业定价,这是对公司多年来想的目标,终于出现了。目前全省的基本面打开了,公司未来可能会在自己的推广、策略、投入方面加强。

    6、安徽沪谯为什么2014年经营地比行业平均水平还低?

    2014年中药饮片行业规模增速和效益增速大概在17%左右,平均利润率只有7.5%。从这些来看,沪谯本身的增速、盈利能力是比行业整体盈利能力高很多的。而且大家认可的也有沪谯这种模式是不可重现的,因为沪谯主要的产品、业务和全部的生产都是自己完成的,这个在饮片行业里是很有特殊性的。

    2014年沪谯的利润实际比收入增速快,但2014年10月份考虑到产能不足,扩建了仓库、生产线,目前都已经完成,内装完成后今年上半年投入使用。这个对整个经营都是很重要的帮助。

    7、营销改革的进度情况和难点。

    2014年有很多关于药品的政策出台,但实施进度是比预期慢很多的,包括招标,已定好规则几年但一直没有招,2010年的基药目录都已过去5年时间。现在的政策变化后公司要适应新的政策。之前没有企业想到公司的药价会开放,以后也没有企业想到可能招标会取消,可能真的会取消。

    二、中药业务情况、中药配方颗粒

    1、中药资源品种情况

    公司引进化橘红、连翘、人参这样的品种,2014年也有两个母公司直接投资的项目,山西安泽连翘中药材开发有限公司和吉林长白山万良人参市场。这是公司的战略判断,未来中药饮片包括中药材的业务,一定会进入到一个品牌的时代,这个跟成药是有一个相似的发展规律的。既要进入一个品牌时代,作为成药生产来讲,每一个有发展动力的企业都有其主打产品,都有其主要选择的病种,饮片和中药材也是一样,公司要有自己有特色、技术优势和资源优势的主打品种。这个战略公司至少都跟了三年以上,有充分的技术准备。如果对比现在4月底发布的新十二部委文件,公司做的有些工作是领先于文件的,是在实践过程中已经去实施了的,比如化橘红、连翘、人参,从采收、加工、质量控制到过程的可追溯管理,这些都是在实际的工作中已完成。这样的品种在技术、模式和盈利模式上尝试成功后,重要的就是加大运作的力度,加大经营的规模,形成市场的影响力,形成市场上真正的品牌价值,要摆脱以低价竞争的行业局面,这也是公司对未来的一个判断,未来的中药饮片和中药材一定会进入一个品牌竞争的状态。

    2、国家逐步放开中药配方颗粒试点资质,公司做了哪些准备工作?

    第一,公司一直强调把中药材看作是中药资源;第二,公司一直按照全产业链、全品类、全渠道采用三全战略。所以中药配方颗粒为全品类战略中的一环,为传统饮片、超微饮片外的另一品类。公司一些产品已经有配方颗粒了,未来会在目前所有的基地配置配方颗粒。同时公司也加快注册步伐,只要国家一放开就可以注册并进行生产。

    3、国家是否可能不会全面放开中药配方颗粒,而只会再多批准几家试点?

    这届政府特别强调市场化、公平,所以既然要放开肯定是全面放开,毕竟目前已经是试点了。1、从公司得到的政策方面的信息来看,争论的焦点不在放不放开方面,而是在到底是全部品种放开还是部分品种放开,目前主流观点是全面放开,参考饮片的管理方式,具备能够上国家标准的,能够统一工艺的,就按国家统一标准执行,不能的,就按企业标准-地方批准备案注册制施行,所以放开这个门槛从行业竞争上看是必然的,不放开,则这六家试点单位工艺标准无法统一,只有通过充分的市场竞争才能解决。2、不放开市场不够大就无法形成足够的使用价值,对社会的贡献非常有限,保护这样的品类其价值不大。

    所以根据以上两个观点,公司认为放开是必然的,而且放开是拼企业的技术实力,因为只要是备案注册制,企业就必须要有完整的技术资料、产品标准,还得提供依托于产品的市场营销策略,并不像行政保护下的市场环境,一旦放开,市场将竞争激烈,而且更有利于有技术、资金实力的大集团。还有很重要一点,作为国内规模比较大的饮片企业,完全有条件做到十二部委发出的文件上的规定,即原材料定点供应,但饮片企业做不到,因为品种太多,业务模式受限制。香雪集团的业务的战略布局也是基于这方面考虑,即区域性布局重点放在优势品种上,做透优势品种形成技术和质量优势,这样才能形成对新品类上的业务技术支撑和技术基础,所以一旦放开,整个集团可以用统一的技术标准去实现注册、备案及业务推进。

    4、目前公司已经准备了多少个品种的中药配方颗粒剂?

    公司的目标是所有400个品种全部都得生产出中药配方颗粒剂型。

    5、公司何时能够完成所有这400个品种的工艺和技术路线的制定?

    与成药的制作工艺不同,不同中药饮片制作配方颗粒的技术是分大类的,特别是配方颗粒,政策上的要求基本是明确的,只有水提方式做的配方颗粒才认可为配方颗粒,限制了很大一部分技术和工艺。公司目前的策略是,对于代表性的大类的技术标准重点是做代表性研究,同时对于当前已具备的市场上的工艺标准进行复核、重现,这个通过公司的技术储备和工作安排可以按计划完成,在此基础上,一部分已经上国标的配方颗粒的生产技术路线,需要结合国家标准来制定,光有企业标准远远不够,另一部分则是企业标准形式制定的技术路线,这个将是我们未来工作的重点,需要将这部分执行企业标准,在省里注册备案的工作做好。

    三、小核酸

    小核酸药物从2003年在全球运用一直到现在,机理是非常清楚的,但是存在一些技术障碍限制了药物的发展。公司在很早就关注这个领域,并且和苏州圣诺、美国圣诺公司进行了药物开发的研究,第一个合作开发的药物是科特拉尼注射药,用于抑制皮肤疤痕的生长和加快伤口愈合。

    公司在14年的12月份正式向CFDA递交了NDA申请,为国内第一个小核酸药物的申报,所以也引起了CFDA重大新药创制办公室重视。最近的5月份已经列到21个优先推荐、审批的品种中,该药物为其中之一。

    另外一个是和香港大学微生物系合作,针对广谱呼吸道病毒感染的药物。这个药物目前在做成药性的探索,临床前数据的检验。但是从药效学的角度,体外体内的试验结果来看,它对目前发现的基本上所有的呼吸道感染疾病都有比较好的疗效。

    四、TCR

    该项目从2011年正式布局,经过了两年半到三年的基础研究,目前产品的关键技术方面都有比较好的结果,相关的技术也申请了专利,未来将准备往两个方面同步推进下一步的工作。一方面是按照生物药的发展方向,来做相关工作的调整;另一方面,选择了按照中国医院和临床机构进行第三类临床治疗技术作为方向,公司合作的第一个临床单位是广州458医院的全军肝病中心,和它们的生物治疗中心联合建立了特异性体细胞的临床研究治疗中心。

    目前选的病种是非小细胞肺癌和乙肝病毒感染引起的肝癌。一期临床在这两个病种的进展还是比较顺利的,应该在7月会有相关数据。相关的结果出来,最后的数据公司会陆续按照要求及时进行披露。

    1、I期临床病例数以及II期和III期的时间进度?

    公司现在入主的病人是21例。公司按照相关安全性评估的要求做,顺带观察一下有效性。目前I期临床中两个适应症同步在做。如果I期取得的结果能够符合预期,II期从开始做到完成大概需要6个月的时间,III期也需要根据II期的临床结果来看的。

    2、相同类型的技术进展在国际上是什么情况?

    相关的技术在美国和英国的细胞治疗上,在一些病种上面也是得到了比较好的效果。但是在中国,公司挑选的病种是根据国内的一些实际情况,包括公司合作的医院具有的资质。在国外,被证实效果最好的是黑色素瘤的治疗。相关技术相似度比较高的是在纳斯达克上市的Adapt Immune公司,基本上是同步的技术,GSK最近对它投了两个多亿。这个信息查起来并不难,只要你查T细胞治疗,整个世界就这么几个组在做。这个情况很精准,这个地方大家要注意一点就是,第三类医疗技术核心药研究的要求是不用的。和国外相比,除了本身的技术之外,第三类医疗技术的研究恰恰是在中国的优势,也就是说公司的临床病人会更多。如果在第三类医疗技术的研究中,能够得到很好的医疗效果的话,对后续的新药开发也是非常大的帮助。我不知道现在的数据统计是什么样的,如果公司现在入主21个病人的话,从临床研究来讲,已经算是病例数很多了。正常来讲,只有几个病例。它是每一组三个,主要考察安全性,其实安全性没有必要做那么大的分组量。然后一个是安全剂量组,如果这个是ok的话,那就检查它的上一个组,一般三次检查过后就可以了。

    五、员工持股计划

    首先讲员工持股计划。公司已经成立一轮员工持股计划,并且全权委托中建投帮助公司执行该员工持股计划。计划的进展情况会定期公告,一个月一次,公司会每个月的21号或者22号都会有公告。在4月21号的公告里面,员工持股计划还没有。

    六、内生性和外延式增长、新领域

    1、外延式增长

    公司持续性的动作一直都有,比如万良人参市场5000万的投入,战略意义和价值同等于沪谯药业。公司整个的并购和措施是跟全产业链、全品类、全渠道的战略是吻合的,希望在产业链上形成互补,品类上形成完善,渠道上形成增加。现在外部环境所创造的机会为公司实现整个战略创造了一个非常好的条件,这个是公司未来两年最重要的一个业务工作。2、公司子公司九极生物是专做保健品的,这个市场很大,但公司去年保健品的收入只有4000多万,公司今年在这方面有何计划?

    九极药业去年整体销售规模其实已经翻倍增长了,如果能保持着样的增长,将很快达到预期了。通过前段时间的整合,包括产品重新规划和系统重建,现在又准备把云电商结合进去,九极已经开始走上稳定的快速增长通道,去年92%的增长表现就说明了这个情况,未来这个速度的增长还将继续。

    3、对中药制药这块业务的判断以及公司并购方面情况。

    首先,在发展策略和业务方向上是作为公司的战略发展方向,第二,无论是技术性的准备还是并购目标的选择、筛选和评估工作一直都没有停下来。第三,毋庸置疑,内生式增长和外延式增长是公司业务很重要的两块资源。公司二次融资的计划已被证监会批准,在这些条件已具备的情况下,公司会坚定信心实施。2014年中药饮片这个市场空间超过1000亿元,公司未来目标是做龙头,市场占比至少10%以上,这是未来药努力的方向。

    七、配股情况

    公司的配股申请在4月17号获得了证监会审核委员会审核,目前正在等批文。拿到批文后就按照有关规定,启动发行的方案。配股的有关的进程都会及时公告。证监会一般是过会后1个月出批文,预计即将出批文。