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宋城演艺(300144)机构评级研报股票分析报告

 
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宋城演艺(300144):加快内容建设助力转型 短期疫情仍有扰动

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2021-08-28  查股网机构评级研报

  事件:公司发布了2021年半年度报告,2021年上半年,实现营业收入7.35亿元,比去年同期增长159.66%;实现归母净利润3.78亿元,比去年同期增长849.43%;归母扣非净利润3.18亿元,比去年同期增长1491.82%。

      点评:

      上半年业绩大幅提高。2021年上半年,公司业绩同比出现恢复性增长,营收、净利润分别较去年增长159.66%、849.43%;二季度公司实现营收4.28亿元,同比提高188.21%,实现归母净利润2.46亿元,扭亏为盈。公司2021上半年业绩同比增长幅度较大,主要系去年上半年受疫情影响所致的低基数效应。今年公司利用疫情平静期开展经营,上半年演艺主业收入恢复至2019年同期的71.04%。

      加快内容建设,逐步丰富剧目。公司以杭州宋城为核心,以上海宋城为试点,加快内容建设,将杭州宋城节目容量从120分钟提升至300分钟,并针对亲子、年轻游客等不同团体需求推出了《WA!恐龙》、《喀秋莎》、《热情桑巴》等多元化剧目以增加游客体验,成功使游客逗留时间翻倍,推动公司从传统的“一个公园一台戏”向“多剧目、多活动、多选择”的演艺谷模式转型。

      公司加快向演艺公园模式转变升级。上海宋城项目试点城市演艺为转变升级突破口。公司上海城市演艺园项目在2021年五一前一天开业,五一黄金周期间吸引游客达17.9万人次,实现收入超2,500万元,开业便破了全国宋城的开业当年黄金周记录,展现出城市演艺庞大的市场潜力。

      新项目建设稳步推进,散点疫情扰动下业绩承压。公司目前已经开业《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》、《张家界千古情》、《西安千古情》、《上海千古情》等主要项目,并有佛山、西塘和珠海等在建、储备项目。截至2021年8月26日,公司官网显示仅杭州宋城、上海宋朝、炭河千古情项目恢复营业,但主秀维持在一天一场的频率,大部分项目闭园的情况下,预计公司下半年业绩仍有压力。

      投资建议:公司强大的内容创作能力助推杭州宋城与上海宋城试点转型演艺王国与城市演艺,剥离六间房和出售澳洲项目后公司将专注国内演艺业务,轻装上阵,尽管短期内多地疫情导致闭园,我们长期仍看好项目转型和储备项目建设。预计公司2021/2022年的每股收益分别为0.30/0.49元,当前股价对应PE分别为48.51/30.24倍,维持公司“推荐”评级。

      风险提示:宏观经济下滑;新项目开业不及预期;存量项目转型不及预期;新开店速度放缓等。

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