业绩简评

    8 月23 日，公司发布2022 年半年度报告。2022H1 公司实现收入5.75 亿元，同比+7.34%；实现归母净利润0.47 亿元，同比+13.71%；实现扣非归母净利润0.45 亿元，同比扭亏。

    从单二季度看，2022Q2 公司实现收入3.07 亿元，同比+4.57%，归母净利润0.23 亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润0.20 亿元，同比+739.43%。

    经营分析

    收入和净利润逆势增长，肿瘤医疗流程全面提质增效。公司旗下医院门诊、住院服务受到疫情反复影响，公司积极提升经营管理效率，保证医疗质量，持续拓展肿瘤新技术、新服务。分医院看，友谊医院实现营收2.2 亿元，同比增长2.0%；广慈医院实现营业收入 2.4 亿元，较上年同期增长 3.1%，实现净利润 2507.3 万元（+37.3%)；友方医院实现收入 4391.7 万元（+4.9%），由于防疫成本及人工成本、折旧摊销费用增加，实现净利润 515.1万元（-55.9%）；运城第一医院聚焦消化道肿瘤治疗，2022 年上半年医院三、四级手术占比达78%，肿瘤收入同比增长30%，手术量同比上升47%。

    广泛开展互联网医疗服务，医疗器械板块收入实现增长。2022H1 公司新增线上用户33 万，环比提升153%，线上挂号率环比提升36%，线上问诊开单率环比提升305%。由于大型乙类医疗设备配置证规划细则尚未出台，导致器械板块部分订单无法按期签署或执行，22H1 公司实现医疗器械收入5842.2 万元（+172.29%），主要来自于经销商品及伽玛刀换源销量增加。

    公布向控股股东定向募资预案。2022 年8 月12 日，公司发布定增预案，拟向控股股东盈康医投募集不超过10 亿元，募集资金净额将全部用于补充流动资金，有望增强公司资金实力，提升医疗服务能力与覆盖面盈利调整与投资建议

    考虑到疫情反复对公司的影响，下调2022-2024 年盈利预测30%、19%、13%，预计公司2022-2024 年归母净利润1.25、1.80、2.48 亿元，22 年预计扭亏，23-24 年分别同比增长44%、38%，EPS 分别为0.04、0.28、0.56元，现价对应PE 为64、44、32 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    行业政策风险；市场竞争风险；技术替代风险；商誉减值风险；医疗服务纠纷事件风险；新冠肺炎疫情影响诊疗节奏的风险