发布2022 年定增预案，展现未来发展信心，维持买入盈康生命近日发布《2022 年向特定对象发行股票预案》，向盈康医投发行特定股票10 亿元进行流动资金的补充（锁定期3 年，发行后盈康医投可直接支配表决权达48.59%）。我们看好本次定增助力公司旗下医院业务与医疗设备业务稳健发展，夯实公司于肿瘤医疗服务市场的竞争力。展望全年，考虑公司旗下医院收入维持稳定增长，设备板块确认收入，我们看好年内收入增速超20%，维持2022 年-2024 年摊薄EPS 预测0.32/0.48/0.65 元，并给予22 年PE46x 倍（可比公司Wind 一致预测51 倍，因公司处于成长期给予10%折价），目标价14.72 元。

    向盈康医投定向发行10 亿元，看好支撑公司经营优化与外延扩张本次定增核心内容包括：1）发行对象：盈康医投；2）发行数量：不超过111,234,705 股（发行前30%公司总股本）；3）发行后盈康医投可直接支配表决权占比48.59%（若无其他因素影响）；3）限售期：36 个月；4）发行价格：8.99 元/股；5）公司现行分红政策：公司近三年以现金方式累计分配利润不少于近三年平均可分配利润的30%/在当年盈利且累计未配利润为正的情况下，每年现金分配利润不少于10%。本次发行除了将进一步增强公司资金实力并优化资本结构外，我们同时看好其为盈康后续日常经营和潜在扩张提供有利支撑。

    医院板块：上半年疫情或影响患者流量，下半年有望迅速复苏我们预测医院板块全年收入增速有望保持稳健，主要驱动包括：1）友谊医院：

    凭借升级三甲后的患者爬坡，看好全年双位数增长；2）重庆友方：凭借聚焦放疗与新入驻TOMO 刀和PET-CT 设备，全年收入有望稳健；3）苏州广慈：

    1Q 受疫情影响收入略下滑，看好疫情后患者回归修复收入；4）托管医院（运城医院、永慈医院）：看好托管费用年内合计为公司贡献逾4500 万收入。此外，我们看好盈康未来持续聚焦五大经济圈，稳步推进其“1+N”区域旗舰医疗中心战略，我们认为其具备潜在体外医院整合与第三方并购预期。

    医疗设备：收入稳步恢复进行时，看好逐渐完善产品线我们看好医疗设备板块年内有望恢复，核心驱动包括：1）看好跟随公司发展战略，布局康复等其他领域新设备，逐渐补齐产品线；2）设备售后服务升级等其他增量。此外，我们看好未来自研头体一体刀、直线加速器软件升级等贡献未来2-3 年收入增量。

    风险提示：医院新建或并购节奏不达预期，设备新品研发上市和销售延迟，疫情影响院端患者量。