上海永慈康复医院托管公司经营，进一步避免同业竞争，有望贡献托管收益3 月7 日，公司发布公告：公司拟与永慈投资、永慈医院于 2022 年3 月7 日签订了《关于上海永慈康复医院之委托管理协议》，协议约定将永慈医院的经营权、管理权委托给公司行使，公司对永慈医院的运营实施管理，托管期限为3 年，管理费的收取金额为永慈医院上一会计年度经审计后的医疗收入的5%。累计不超过8000 万元。2021 年度上海永慈医院医疗收入为3.75 亿元，2022 年有望为公司贡献1875 万元管理费收益。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润分别为1.37/2.56/3.48 亿元，EPS 分别为0.21/0.40/0.54 元，当前股价对应P/E 分别为55.1/29.5/21.7 倍，维持“买入”评级。

    公司助力永慈综合运营能力提升，永慈为公司打造差异化康复医疗能力赋能公司对永慈医院的运营实施管理，托管期限为三年。在托管期间，公司将为永慈医院重点打造数字化医疗能力、大学科发展能力、供应链管理能力及综合运营能力。同时公司有望依托永慈医院重症康复的经验，为公司带来疗效体验差异化的协同能力，为公司打造“肿瘤+康复”医疗服务网络进一步赋能。

    海尔优秀的医院运营能力有望在其他医院得以复制，借力海尔未来可期海尔强大的医院运营能力全方位赋能公司发展。苏州广慈医院于2018 年被海尔收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，有望在其他医院得以复制。

    海尔拥有丰富的优质医院资产，出于同业竞争承诺未来有望注入公司，增厚公司业绩。除上市公司外，截至2021Q3 海尔集团间接控制和参股的医院共15 家，其中综合医院2 家，肿瘤特色/专科医院5 家，康复医院2 家，养老护理院5 家，高端诊疗医院1 家。资质方面，三级医院4 家，二级医院10 家，一级医院1 家。

    多家体外医院具备独立运营能力，且处在业务扩张阶段，未来体外医院有望注入为公司贡献业绩。

    风险提示：体外医院注入进度不及预期，伽玛刀销售不及预期