股东大会通过苏州广慈医院并购议案，公司已完成第一笔股权转让款支付11 月12 日，公司发布公告苏州广慈医院收购进展：2021 年11 月10 日召开的2021 年第三次临时股东大会，审议通过了苏州广慈医院交易的相关议案，有望加快苏州广慈医院并表进度。截至公告披露日，已向盈康医管支付了第一笔股权转让款，支付金额为人民币2.295 亿元（本次股权转让对价的51%）。公司将与盈康医管、苏州广慈尽快办理工商变更登记手续。我们认为苏州广慈医院交易的顺利推进，是对公司运营效率、管理能力的验证，苏州广慈医院的交易将为公司未来收购医院建立标准，公司积累的经验有望为未来收购医院、不断完善医疗服务网络布局奠定有力基础。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润分别为1.37/2.56/3.48 亿元，EPS 分别为0.21/0.40/0.54 元，当前股价对应P/E分别为71.9/38.5/28.3 倍，维持“买入”评级。

    　　苏州广慈医院在当地具有较强口碑效应，放疗业务有望成为新的利润增长点公司测算苏州广慈2021-2025 年扣非归母净利润分别为3,744.64 万元、4,867.92万元、5,931.96 万、7,042.92 万元和7,957.11 万元，复合增长率为 20.74%。预计广慈2021-2025 年业绩快速增长的原因：（1）患者人次及人均费用增长带动营业收入增长。（2）苏州广慈医院作为苏州市唯一一家肿瘤专科医院，以及苏州市首家五星级3A 非公立医院，在苏州当地具有较强口碑效应。（3）未来拓展放疗业务有望创造新的利润增长点。

    　　海尔优秀的医院运营能力有望在其他医院得以复制，借力海尔未来可期海尔强大的医院运营能力、丰富的医院资产等全方位赋能公司发展。苏州广慈医院于2018 年被海尔被收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，如床位使用率从2017 年的88%提升至2021H1 的98%，床位周转天数从8.66 天下降至7.51 天，住院门诊人次和诊疗能力明显提升，净利率超7%，有望在其他医院得以复制。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道，深入推进“1+N+n”布局，器械+服务一体化提升规模效应，未来扩张空间大。

    　　风险提示：苏州广慈并表进度不及预期，伽玛刀销售不及预期。