公司2016 年实现营业收入406,701,295.65 元，比上年同期增长34.94%；归属上市公司股东净利润29,729,063.11 元，比上年同期增长31.56%。

    充电桩、光伏EPC 促进业绩增长

    公司2016 年业绩增长归因于充电桩业绩增长和增加光伏电站业务。

    公司2016 年成功进入两网系统内市场，相继斩获国网和南网的直流充电机订单，总金额近5000 万元，实现该业务全年44.14%的涨幅。公司2015年切入光伏电站项目，承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp 光伏发电分包项目。2016 年项目建设完成确认收入，使得安装施工业务贡献了近30%的业务收入。报告期内，公司毛利率提升了近8 个百分点，但期间费用占比增加了近7 个百分点，其中研发费用占比增加了2 个百分点。营运方面由于应收账款周转率提升经营现金流有所改善。

    充电桩优势地位保障业绩增长

    公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路，尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。在新能源汽车补贴中明确快充倍率指标后，有利于快充类纯电动客车的销售，进而增加对快充设备的需求。在年初《2017 年能源工作指导意见》中提出2017 年力争新增充电桩达到90 万个，其中专用桩80 万个，公共桩10 万个。2017 年充电桩建设规划若落地的话，行业有望实现高速增长。由于公司充电设备业务占比较高，充电设备市场的高速增长会为公司带来较高的业绩弹性。

    继续拓展领域 进军分布式光伏市场

    公司一直稳步推进“制造+服务”战略方向，成功切入专变线下运维领域、光伏EPC 业务，不断完善需求侧能源管理平台，实现对用户等各项指标的远程监测，对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。其中，面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。目前公司尚有20MWp 光伏发电EPC 项目在履行中。

    投资建议

    我们预计2017/18/19 归母净利润为0.65/0.78/0.86 亿元，EPS 为0.39/0.46/0.51 元，给予“增持”评级。