投资要点

    中标国网充电设备,技术实力获认可:公司自 2010 年起便参与过国网试点充电站建设项目,近年已完成苏州金龙充电站、上海天山路充电站等,2015 年中得连云港公交充电站项目,表明了公司已在充电站建设和充电桩制造领域获得认可。4 月28 日,公司在国家电网 2016 年电源项目第二次物资招标采购被评标委员会推荐为中标候选人,推荐中标物资名称为充电设备,包号为包 19、包 29,中标 28754kW,市占率 5.06%。由于国网充电设备利润率水平远高于市场,如果公司在后面的招标活动中仍然表现出色,全年业绩将明显增厚。

    “制造+服务”战略转型,光伏业务再发力:在传统电力设备业务承压的背景下,公司借并购中导电力获得电力施工资质,未来可进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场,打造大用电服务平台。2015 年11 月,中导电力承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp 光伏发电项目,项目合同总金额7374.68万元。2016 年5 月,中导电力再次承接了临潭天朗新能源科技有限公司位于甘肃省甘南州临潭县20MWp 光伏发电项目,项目合同总金额1.28 亿元,预计本项目20MW 容量在 2016 年 6 月 25 日前并网发电。

    线下销售线上管理,16 年业绩值得期待:传统业务受益于北方、南方、华中、华东、西部5 个分公司和20 多个办事处,销售网络将逐步从江苏范围拓展至全国,销售层全面提振。2015 年,公司拓展上海智瀚,从事能源互联网于平台的开发工作,公司已开发出线上用电需求侧管理平台,可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测,同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能,依托“线下+线上”的联动运营,公司16 年业绩值得期待。

    投资建议: 预计公司2016-2018 年 EPS 分别为0.54、0.74、1.03 元,对应 PE分别为 62.3、45.6、32.7 倍,首次给予“买入-A”评级,6 个月目标价为 38 元。

    风险提示:新能源汽车推广不达标,充电装置业务拓展不达预期。