投资要点:

    传统三大业务板块形成,充电设备、能源互联网业务强势拓展。公司以防窃电电能计量装置起家,2003-2005 年,拓展进入电网输配电设备和电能质量领域,2011年公司开发充电机等,公司电力成套设备、电力电子设备、防窃电计量装置三大业务板块初具雏形。2014 年,公司成立艾能特,以做大做强智能化电能质量产品及充电设备业务;2015 年,通过成立能源投资公司和收购中电力,切入能源互联网领域,布局电力安装和电网运维等业务。未来依托中岛电力及能源投资,公司将进一步拓展需求侧管理、能源互联网平台、电动汽车分时租赁及运营、分布式发电及储能、新能源电站及充电设施EPC 业务等。

    充电设备业务爆发在即。2011 年公司开发并完成充电机样机试制,2014 年通过设立艾能特公司,力拓充电业务。目前,公司该业务主要涵盖充电桩销售、EPC工程等,客户为公交公司、政府等。2015 年公司充电设备订单实现销售收入8000万元,考虑到2016 年行业投资高速增长,预计该板块有望实现销售收入3 亿元,净利润超4000 万元,若公司后续在国网持续中标,充电设备业绩有超预期可能。

    充电网络运营渐布局。公司充电网络运营区域包括:1)充电桩补贴能够落实的地区;2)补贴不到位地区选择与公交车、工厂车合作。公司已在江苏部分地区开始运营,目前运营充电桩合计1000 多个,其中苏州占比近半。此外,2016 年公司在合肥、黄山、淄博等地成立分公司,拟依托当地资源投资运营充电网络。

    依托中岛电力,运维业务加速推进。2015 年,公司拟收购江苏中岛电力,切入电气设备安装和运维领域,目前,江苏中岛专变运维托管客户已达200 多家。苏州市专变用户达4.7 万户,预计公司2016 年专变运维托管客户可达到2000 个。

    能源互联网业务蓄势待发。公司2015 年收购上海智瀚电气,致力于网络和平台建设,预计近期即可完成,该平台将纳入专变运维、售电、充电桩运维、充电站变电站运维、分布式光伏电站运维等业务。依托公司在各业务领域优异布局,云平台业务拓展值得期待。

    盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017 年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%,每股收益分别达到0.45 元、0.69 元。给予公司2016 年85-95X,合理价格区间38.25-42.75 元,“增持”投资评级。

    风险因素。充电桩市场拓展不达预期;运维市场拓展不达预期。