公司防窃电计量装置近年来增长迅速，近期签订大单。防窃电电能计量装置是公司的传统产品，近年来增长迅速，2011 年上半年，公司防窃电装置实现销售收入3,462 万元，同比增长208.68%。8 月26 日，公司公告称，与江苏省电力物资有限公司签订销售合同，金额达8,802.42 万元， 预计2011 年单一产品销售收入将超过1 亿元。

    公司电能质量改善装置产品线丰富，毛利率呈上升趋势。近年来，无功补偿及谐波治理装置市场需求旺盛，预计2012 年市场规模将分别达到80 亿元和160 亿元。公司电能质量改善装置产品线丰富，毛利率呈现逐年上升趋势。

    SVC 及SVG 产品有望贡献业绩增速。在拓展传统产品市场的同时，公司比较重视新产品的研发。目前，公司SVC 及低压SVG 产品已具备样机生产能力，年内有望实现销售。受益无功补偿市场需求的增长，预计SVC 及SVG 产品将贡献公司未来主要业绩增速。

    招标权限收归省网，对公司收入影响有利有弊。目前，江苏省将防窃电装置、住宅小区用投工程的招标权限上收至省网公司，除少部分用户工程由用户直接招标外，其余招投标工作统一由省网公司完成。公司防窃电装置将受益招标模式的改变，但电能质量改善产品的营销将受到一定程度的影响，公司仍需对市场进行进一步开拓。

    盈利预测：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.73 元，1.04 元和1.44 元，目前股价对应PE 分别为42 倍、29 倍和21 倍，给予公司2012 年30 倍PE，对应目标价31.2 元，首次给予推荐评级。