丰富产品结构推动公司发展

    公司通过近10 年的不断努力逐步形成了目前包括电力成套设备、电能质量改善装置、防窃电电能计量装置以及智能节电设备等各类产品。其中产品附加值较高的电力电子设备销售增长尤其迅速，其销售占比从2007 年的18.8%上升至2010 年的63.6%，使净利润较营业收入实现更高增速。

    电能质量成为业绩增长支柱

    随着电力电子技术的发展以及非线性负载的迅速普及，公用电网对无功补偿和谐波治理的“量”与“质”的需求也在不断提高。预计2011 年动态无功补偿市场容量将超过30 亿元。在销售渠道方面，公司在立足本地市场的同时正加大力度开拓区域外市场，计划在未来3~5 年内将省外业务占比从目前的17%提升至50%左右。

    募投项目有效提高核心竞争力

    募投项目达产后现有电能质量改善设备产能将普遍提高200%~400%，目前新的生产车间以及研发中心的基础建设已基本完工，部分产能有望今年下半年提前释放。

    盈利预测

    预计2011~2013 年公司将实现每股收益0.96、1.18 和1.48 元，给予“买入”评级，目标价43 元。

    风险提示

    区域外市场开拓风险，研发团队建设风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险