专注于变压器专用设备制造，经营态势良好。公司的主要产品为变压器专用设备及组件，产品线基本覆盖了主要的变压器专用设备。公司控股股东为新时代国际工程公司，实际控制人为新时代控股集团。公司07-IHlO的营业收入分别为1.64/2.42/2.64/1.59亿元，07-09年复合增长率为27.1%；实现净利润2360/3957/4863/2739万元，07-09年复合增长率达到43.5%。

    电源、电网快速发展，变压器专用设备行业前景广阔。预计“十二五”期间我困电源、电网投资建设规模仍将保持在较高水平，尤其是特高压／直流将成为“十二五”电网投资的重中之重，高电压等级变压器及相应的高精度、大吨位的变压器专用设备需求将大幅上升。近年来我国变压器行业规模快速扩张，带动了变压器专用设备行业景气，预计“十二五”期间，变压器专用设备行业市场需求年增长率仍将保持在20%以上，围内市场总量将超过90亿元，年均市场容量约18亿元。此外，随着变压器节能环保要求的提高，SI1型变压器将逐渐取代S9型，全自动铁芯剪切设备的市场需求也将大幅上升。

    公司多项产品市场份额居国内第一，竞争优势明显。公司是国内最早自主开发、制造变压器专用设备的企业之一，在高端铁芯剪切设备领域的多项技术填补国内空白，主导产品均为专有技术产品，多项产品市场份额居国内第一。公司生产的硅钢带纵剪生产线和硅钢片横剪生产线代表国内最高水平，产品自动化程度高，遥遥领先国内其他企业。公司具有品牌优势，丰富的客户资源和雄厚的研发实力也保证了公司未来的可持续增长。

    风险因素：原材料价格波动风险，毛利率波动风险

    盈利预测及估值：我们预测，公司2010-2012年将分别实现收入3.46/4.60/5.98亿元，净利润5405/7744/10278万元，摊薄每股收益0.89/1.27/1.68元。相对估值法给出的合理股价为35.44-39.87元，区间中值为37.65元。DCF给出价格为38.26元，位于相对估值合理股价范围内。