业绩稳健增长 符合我们预期

    公司11年实现营业收入3.04亿元，同比增长28.80%，营业利润9282万元，同比增长43.23%，归属母公司净利润7931万元，同比增长31.97%，EPS为1.45元。分配预案是每十股赠送十股，每十股派发五元现金。

    12年是公司起飞年

    12年是公司业绩起飞年，BOT项目、EGC降线损项目、以及PL4000系列芯片投放市场等众多增长点支撑公司业绩成长。我们认为公司2012-2014年可实现营业收入4.29亿元、5.26亿元、5.97亿元，净利润1.20亿元、1.49亿元、1.72亿元，稀释前EPS分别为2.16元、2.69元、3.1元，对应目前股价的动态PE分别为25.3X、20.3X、17.6X。估值较低，业绩拐点明显，维持公司的推荐评级。

    风险提示

    公司可能存在PL4000系列芯片投放市场速度过慢的风险。