投资要点：

    近年来，随着加纳经济的发展，其基础建设处于高峰期，而由于技术的缺乏，中国水电、华为和中兴等中国企业为加纳近几年的基础建设提供了非常大的帮助，具体项目情况如附录一所示。

    中国水电（水电站+公路建设）、华为和中兴（通信网络建设）在加纳项目都非常成功，得到了加纳政府和人民的高度评价，也为中国企业在加纳，在非洲等地积累了良好的声誉，我们认为这些先行者的贡献也是福星晓程能获得加纳ECG 项目的非常重要的因素，而率先实现“走出去”战略的福星晓程有望成为智能电网领域的华为和中兴。

    这些项目成功的实施，一定程度上也证明了加纳政局的稳定和经济的发展（附录二），为我们研究福星晓程加纳ECG 项目提供一定的参考。

    福星晓程加纳地区项目详细分析——技术、资金与市场的完美结合：1、公司经过长期耕耘在加纳取得令人瞩目的突破；2、公司该项目收益详细计算――未来三年年复合增长率超过60%，我们预计加纳项目将增厚公司2012～2015 年EPS 为1.04、2.09、3.57 和3.81 元；3、对市场所担心的加纳地区是否稳定和电费收取是否存在风险？　　2011年上半年加纳GDP 增长23%，是撒哈拉以南地区政局最稳定的国家之一；公司在加纳地区收电费方式为：先交钱再用电，所以公司加纳项目基本不存在电费收取的风险；4、加纳ECG 项目模式一旦成功，极易在加纳其他地区和非洲其他国家复制！（详细计算过程请见福星晓程深度报告）

    我们预计公司2011～2013 年EPS 分别为1.44、3.03 和4.69 元，按2012 年30 倍PE 计算，公司合理股价为90 元，目前股价仍有近40%的空间，给予强烈推荐评级。

    风险提示：加纳项目汇率风险和项目进度风险。