投资要点

    1. 公司通过和加纳电网签订《降低线损与相关电网改造的合同》获得加纳电网45 万用户降低线损收益的80%利润。既保证电表出口业务增长，更拓展自己的盈利模式，获得10 年长期收益

    2. 加纳电网线损较高，如果将线损率降至12%，将能为公司带来1.36-1.5 亿元/年净利润，增厚EPS 2.3-2.6 元，按照明年50%的确认额度算，能增厚12 年利润1.15-1.3 元。

    3. 依靠参股子公司CB 在当地的经营历史和施工队伍，公司将确保项目顺利实施，也提高了未来在周边地区复制这类模式的可能性。

    4. 我们预测公司11 年-13 年的EPS 分别为1.52 元、3.02 元、4.51 元，对应PE 分别为34.9 倍，17 倍，11.4 倍。首次覆盖，给予推荐评级。

    风险提示

    1、政治风险：如果出现突发性的政局事件将会对公司的长期经营构成威胁。

    2、汇率风险：人民币加速升值或加纳货币政策不稳定将对公司的盈利构成威胁