晨光生物发布公告：2023H1 归母净利润2.79-3.05 亿元，同比增长16.06%-26.87%。

    投资要点

    二季度基本符合预期，主力产品持续发力

    2023H1 归母净利润2.79-3.05 亿元，同增16.06%-26.87%，扣非归母净利润2.31-2.57 亿元，同增9.23%-21.52%；其中2023Q2 归母净利润1.44-1.70 亿元，同增7.85%-27.33%，扣非归母净利润1.14-1.40 亿元，同增-1.18%-21.27%。2023年上半年公司主要产品持续发力，辣椒红色素、食品级叶黄素和香辛料提取物销量和收入同比增长，其他潜力品种持续提升市场份额；子公司新疆晨光业绩增长；受以上因素影响公司整体业绩同比增长。

    经营计划顺利进行，利润弹性有望释放

    棉籽业务谋划北交所上市，目前已进入上市辅导期，扣除发行费用后拟募资2.92 亿元用于年加工35 万吨棉籽项目、克拉玛依晨光公司提质增效技改项目等。并且公司拟变更2020年可转债部分募集资金用途，将6500 万元变更用于“营养药用综合提取项目（一期）”，建设年加工3 万吨姜黄和1.5万吨水飞蓟生产线；1100 万美元（汇率按6.93 计算折合人民币约7623 万元）变更用于“赞比亚土地开发及配套设施建设项目”。随着印度、赞比亚种植面积扩大，缅甸、老挝原材料试种顺利开展，原材料优势继续提升。我们认为随着消费复苏梯队产品有望快速增长，叠加原材料优势下带来成本下降，利润弹性凸显。

    盈利预测

    预计2023-2025 年EPS 为1.02/1.27/1.58 元，当前股价对应PE 为18/14/11 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、种植基地开拓不及预期、产品扩张不及预期等。