事件：公司发布公告，子公司新疆晨光股份拟申请在新三板挂牌。新疆晨光股份主要从事食用植物油、脱酚棉籽蛋白、精制棉籽蛋白粉加工及销售;棉籽、棉籽粕、棉短绒、棉壳及农副产品收购、加工、销售。该公司及其子公司年收购加工原材料棉籽10 万吨，约占全国棉籽产量的七分之一，位居行业前列。

    　　棉籽类业务在新三板挂牌，有利于从整体上提升晨光生物流动性，实现公司效益最大化。棉籽类业务规模约十几个亿，偏大宗商品属性，盈利能力不是非常稳定，毛利率水平较低，约5%左右（21H1 数据）。新疆晨光股份挂牌新三板后，有利于完善其治理结构，拓宽融资渠道，推动棉籽类业务发展，提升新疆晨光股份核心竞争力。对于上市公司而言，子公司分拆在新三板挂牌，有助于从整体上提升公司流动性，实现公司整体效益最大化。

    　　投资建议：公司是植物提取物领域龙头企业，既有优势品种盈利水平较稳定，规模化品种抢占市场份额保持较高增速，储备品种前景好，工业大麻未来空间大，预计公司2021-2023 年EPS 为0.65、0.84、1.11 元，对应PE分别为20.5 倍、15.8 倍、12.0 倍。公司中长期目标清晰，经营节奏好，业绩增速保持较高中枢，给予公司25-30 倍估值，明年业绩对应目标价区间为21-25.2 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性