事件

    　　据2026 年4 月13 日公告，公司拟以公开摘牌方式收购邢台顺科 100%股权和邢台智算 100%股权。据4 月23 日公告，公司已与转让方签署《股权转让协议》。

    　　投资要点

    　　摘牌收购邢台顺科、邢台智算100%股权，5 万P 算力未来可期邢台顺科主要负责实施华为（邢台）大数据产业园项目一期工程（A 区）。其中，一期工程A 区已完成总工程量约80%，4 号楼智算中心已于2025 年2 月19日交付投入运营。邢台智算是华为（邢台）大数据产业园内太行智算中心的运营主体，据清河发布，太行智算中心一期项目已投运5340P 算力，二期项目力争2026 底建成投产，届时总算力规模将达到5 万P。公司实际控制人、董事长姚国瑞先生控制的河北并济茂利科技有限公司租赁使用部分华为（邢台）大数据产业园，本次公司能够成功摘牌并完成收购后，河北并济仍继续租赁使用部分产业园区或将形成关联交易。

    　　绿电直连打造零碳园区，践行国家“算电协同”政策导向河北邢台高新技术产业开发区管理委员会已与公司签订《战略合作框架协议》，管委会全力协调市级、省级能源主管部门，为公司零碳园区配套风电项目开辟绿色通道。在符合国家能源规划及辖区能源布局的前提下，全力保障公司总规划规模不低于200MW 风电项目指标额度与路条批复。

    　　算力需求超预期增长，算力租赁涨价潮或持续算力租赁价格持续上涨的核心驱动力，是供需关系的严重失衡，叠加产业链成本上涨的双重推动。需求端，AI 大模型持续迭代，推动Token 消耗呈指数级增长。

    　　供给端，芯片管制叠加产能瓶颈，高端算力自主供给承压，目前云厂商集体上调算力服务价格，算力紧缺逻辑持续验证。算力租赁成为重要算力供给，价格或持续上涨。同时服务器成本上涨，或延长算力租赁涨价持续性。

    　　携手百信信息，共绘“环保+信创”新蓝图

    　　2025 年12 月公司与百信信息签署《战略合作协议》。公司从环境监测硬件起步，逐步构建起覆盖“环境监测-大数据分析及服务-治理修复”全链条的装备、软件、大数据及人工智能服务体系，成功研发并应用环保大模型：“繁星”、“智慧环保岛”、“蓝天之眼”等。当前在国家安全与自主可控的战略指引下，环保领域对国产服务器、芯片等底层算力设施的需求日益明确。公司与百信信息的合作，标志着公司不仅在环保应用层持续深耕，更拟以此为契机，在底层算力与信息安全基座上规划前瞻布局。

    　　盈利预测与估值

    　　算力租赁行业有望进入量价齐升的高景气周期，预计2026-2027 年公司有望迎来新一轮业绩爆发期。我们上调2025-2027 年公司归母净利润至0.18 亿元、0.98 亿元和5.39 亿元，对应EPS 为0.03、0.18、1.00 元，上调至“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争、产业政策、算力项目进展不及预期、盈利预测不及预期等风险。