事件：

    公司发布2024 年三季度财务报告：公司2024 年前三季度实现营收63.94 亿元（同比+14.31%），归母净利润5.33 亿元（同比+3.08%），扣非归母净利润4.10 亿元（同比-16.91%）。

    公司2023Q3 实现营业收入26.48 亿元（同比+17.78%），归母净利润3.30 亿元（同比+2.06%），扣非归母净利润2.57 亿元（同比-26.07%），毛利率为23.76%（同比-4.81pct）。

    消费电子新产品逐步突破，第二增长曲线业务持续导入。AI 技术的发展推动智能终端设备的加速创新，市场环境逐步改善。根据IDC 统计数据显示，2024 年第三季度全球智能手机市场出货量达到3.16 亿部，同比增长4.0%，已连续第五个季度实现增长。（1）在消费电子智能终端领域，公司与国内、外大客户持续保持积极合作，不断开拓产品类型、提高产品技术能力，目前已有多款射频及精密结构类新产品在客户端进行验证，力争取得与客户更多新产品合作机会。（2）公司持续推动第二增长曲线业务发展，相关产品能力及业务规模进一步扩大，与北美大客户等重要客户的合作关系持续深化，在原有业务开展的同时，进一步挖掘不同类型产品机会，未来将导入更多新产品、新客户，努力将第二增长曲线业务打造成为驱动公司业绩增长的重要引擎。

    员工持股及股权激励稳步推进。公司2024 年8 月21 日召开董事会会议，审议通过了回购议案。截至2024 年9 月30 日，公司回购公司股份1510 万股，占公司总股本的1.56%，成交总金额为2.68 亿元。2024 年8 月21 日，公司同步发布员工持股及股权激励计划。其中，员工持股参与总人数在初始设立时不超过150 人；拟募集资金总额不超过1 亿元。股权激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为410 万股，约战公司股本的0.42%,授予价格为9.15 元/股。本激励计划激励对象不超过11 人。

    盈利预测、估值与评级：考虑到公司下游消费电子景气度缓慢恢复，我们下调公司24-25 年归母净利润预测为6.81/8.77 亿元（下调比例为24.58%/23.47%），新增26 年归母净利润预测为10.87 亿元，对应目前PE 估值为35X/27X/22X。

    我们看好公司在天线等成熟业务的竞争力，以及LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务的布局和成长性，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期风险，新产品研发或客户导入进度不及预期风险。