事件： 公司发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营收61.78 亿元，同比+15.03%；归母净利润6.01 亿元，同比+25.82%；实现扣非归母净利润4.90 亿元，同比+17.82%。Q3 单季度实现营收24.85 亿元，同比+7.33%，环比+39.63%；归母净利润4.17 亿元，同比+36.64%，环比+563%；实现扣非归母净利润3.22 亿元，同比+11.64%，环比+481%。

    业绩稳定增长，Q3 毛利率大幅提升：公司2022 年前三季度营收及归母净利润规模同比持续增长，主要原因系公司新业务、新行业拓展顺利。新业务方面，公司高精密连接器、LCP 及模组、汽车互联产品等新产品持续放量；新行业方面，公司产品下游应用迅速拓展至智能汽车、智能家居、商业卫星通讯等新兴应用领域。通过不断调整、优化内部管理措施，加强精细化预算管控，公司经营效率稳步提升。其中，公司Q3 单季度毛利率同比、环比分别提升0.23pcts/7.32pcts 至25.99%，净利率同比、环比分别提升3.45pcts/13.34pcts 至16.88%；前三季度应收账款周转天数从去年同期的124 天降低至97 天，前三季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加了56.86%。费用方面，公司前三季度销售/管理/研发/财务费用分别为0.41/2.07/4.92/0.04 亿元，同期变动分别为0.66%/3.35%/7.96%/0.06%，整体费用管控良好。

    研发投入持续高企，有望构筑高技术竞争壁垒：2022 年前三季度，公司研发投入约5.19 亿元，占公司收入比重8.41%，研发投入比重继续维持高位。通过持续的研发投入，公司在高性能精密连接器、LCP 模组、毫米波天线及阵列、汽车互联产品、被动元件、UWB 天线及模组等新业务领域取得了良好的进展。截至2022 年9 月底，公司已申请专利2338 件；2022年前三季度新增申请专利278 件，其中5G 天线专利64 件、LCP 专利23件、UWB 专利18 件、WPC 专利57 件、BTB 连接器专利37 件，电阻专利5 件，MLCC 专利16 件。公司坚持对基础材料、基础技术的研究做持续性的投入，有利于提升公司技术竞争力，助力未来公司长远发展，打造 技术壁垒优势。

    持续推进新业务、新行业布局，打造新一轮业绩增长曲线：公司持续推进新业务、新行业布局。在精密连接器、高频高速连接器领域，公司高精密连接器除了消费电子市场放量之外，在商业卫星通讯领域也开始批量供应大客户；汽车互联产品领域，公司定制化提供车载无线充电、车载天线、UWB 模组等产品及整合配套服务，目前已获得大众、东风本田、广汽本田、一汽红旗、一汽奔腾、奔驰、长安汽车、Rivian 等汽车厂商的供应资质，部分项目已逐步落地；LCP 及毫米波天线领域，公司LCP 产品报告期内已批量供应全球主流大客户；被动元件领域，公司瞄准高端被动元件的定位，已成功开发出多品类、多型号的电阻及MLCC 产品，其中MLCC项目有序推进，部分设备已陆续进场试产。预计新业务、新行业将持续给公司带来强劲增长动力，不断优化公司营收及利润，构筑未来公司业绩新增长极。

    维持“买入”评级：公司不断增大研发投入，提升技术竞争力，新行业、新业务多向拓展，有望成为助力公司业绩强劲增长新引擎。预计公司2022年-2024 年归母净利润分别为7.86/10.45/14.11 亿元，EPS 分别为0.82/1.08/1.46 元，对应PE 为21X、16X、12X，维持“买入”评级。

    风险提示：新业务拓展不及预期、下游需求不及预期、疫情影响超预期、市场竞争加剧风险。