公司发布2021 年三季报，2021 年前三季度，公司实现营业收入53.70亿元，同比增长23.74%，归母净利润4.78 亿元，同比下滑35.93%，扣非后归母净利润4.16 亿元，同比下滑40.84%。

    　　经营规模持续增长，利润率有望逐步改善。短期来看，公司处于业务转型优化阶段，在天线、无线充电、EMI/EMC 等成熟业务稳步增长的同时，加速拓展LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联、感应材料等新业务，公司仍处于业务转型优化阶段，净利润受到阶段性影响。长期来看，随着新业务潜力释放，公司业绩有望持续改善：公司加大新业务拓展力度，拓展初期毛利率较低，随着新业务逐步放量，将会成为公司新的业绩增长点；新冠肺炎疫情引起的全球供应链紧张，客户部分终端产品需求减弱；原材料价格上涨较快，公司成本端也受到一定的影响。

    　　公司的天线、无线充电、EMI/EMC 等成熟业务支撑业绩， LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务贡献增量。成熟业务方面，公司在大客户无线充电和EMI/EMC 的份额逐步提高；安卓5G 手机推动天线业务成长，公司大客户平板+笔电天线份额提升，并将充分受益于5G带来的天线增量，以及无线充电、5G 射频价值量的提升。新业务方面，公司在BTB 连接器的国产替代以及射频前端和LCP 等领域的积淀未来可期，打开长期成长空间。

    　　盈利预测与投资建议： 预计公司21-23 年归母净利润分别为9.48/13.00/18.82 亿元，同比增长-2.6%/37.2%/44.8%，对应EPS 为0.98/1.35/1.95 元/股，考虑可比公司估值及自身增速，以25 倍PE 对应2022 年归母净利润，合理价值为33.74 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：滤波器国产替代进程不达预期；LCP 渗透率不达预期；行业竞争加剧；坏账减值的风险