公司对主要客户销售维持强势增长：公司上半年对华为销售金额同比增长44%，对爱立信销售金额同比增长126%，对阿朗销售金额同比下降40%左右。公司对世界前二座次的主设备商的销售增长也再次证明了公司产品在业界拥有较强竞争力。目前公司已中标华为下半年15亿射频器件采购的50%，具体采购金额还需看今年国内运营商实际招标额和华为海外市场扩展情况。

    下半年射频器件毛利回升，结构件毛利稳定：上半年射频器件毛利较上年同期下降10.81%，主要系华为主要采购老款射频器件，价格下降造成；射频结构件毛利较上年同期上升10.95%，主要系部分射频结构件销售成本得到较好管控。下半年随着公司新品滤波器的供应，射频器件毛利率将比中报有所回升，但仍会相对去年下降。射频结构件毛利提升来源于销售成本控制，下半年可持续。综合来讲公司全年毛利率将有小幅下降。

    管理费用占营收比例高于去年：由于公司上半年积极吸纳人才，薪酬开支高于去年，全年管理费用将维持高位，销售费用占营收比例同比稳定。

    市场盈利预期及估值：我们看重的是公司紧贴华为需求的服务意识以及大批量，短周期的供货能力。公司目前仅进入了华为的滤波器，合路器，双工器和结构件采购范围，总采购金额在30亿上下，而公司实际产品可覆盖华为100亿的采购市场，包括塔放和RRU等，即便在其中公司仅占有30%的份额，也将使公司销售收入增长2-3倍。我们认为公司有望成为中国的Powerwave（指的是规模不是股价走势）。当前国际电信设备市场正在延续复苏的趋势，未来三年国际无线蜂窝网络将面临3G向4G的升级投资，在此过程中大富科技作为华为，爱立信的无线设备配套商将会共享该升级市场。我们看好公司与主要客户的良好关系以及LTE滤波器未来销售情况。我们略微上调公司11-13年EPS， 分别为2.23元，3.09元及4.05元，对应目前股价PE为28倍，20倍和15倍。

    风险提示：华为LTE市场铩羽而归。