公司单三季度实现营收3.28 亿元，同比+17.96%，归母净利润0.87 亿元，同比+42.05%，扣非归母净利润0.64 亿元，同比+62.19%。1-3 季度实现营收14.64亿元，同比-0.02%，归母净利润3.27 亿元，同比+8.72%。

    　　电视剧龙头质地优秀，受益行业回暖。公司单三季度业绩优异，实现扣非归母净利润0.64 亿元，同比+62.19%。1）电视剧业务：单三季度影视剧项目开机3 部（含平台定制短剧1 部），杀青3 部（《锦绣安宁》《鲲鹏击浪》《承欢记》），播出3 部（《一路朝阳》《燃冬》《前任4》），其中《一路朝阳》为8 月猫眼都市电视剧热度榜第一名。线下拍摄全线恢复后公司内容供给回归正轨，后续还储备有知名IP 改编的扫黑除恶主题剧集《势在必行》；2）电影业务：今年电影参投为主（《前任4》等），重心放在制作端，开机项目包括S 级项目《误判》，剧情片《亲爱的妈妈》，已经杀青的《我的朋友安德烈》等，预计将为后续年份贡献业绩；3）国际业务：自有账号粉丝数量突破1800 万。

    　　前瞻布局AIGC 领域，AI 剧本产品初步落地：公司加大AI 领域投入，研发相关职工薪酬增加，导致1-3 季度研发费用同比+87.09%。正在推进“小说、剧本高效评估系统项目”“顶级编剧助手系统项目”“数字资产智能生成项目”“视频智能升级项目”等重点项目，华策AIGC 应用研究院自研的“影视剧本智能创作系统”已于近日上线，供公司业务团队使用。该系统基于自研剧本垂直大模型，提供“评估助手”和“编剧助手”工具。评估助手：支持超长中文。对20 万字~50 万字小说剧本的评估内容，从以往3 天提高到现在5 分钟。编剧助手：以高效工作流形式，改进多轮对话的低效率问题。

    　　影视内容长尾业务稳步推进，探索更多变现方式：报告期内，公司完成对森联影视的并表，纳入公司管理系统，影视剧版权数量扩充到超5 万小时，公司将依托上述数字资产进一步完善版权管理系统、数字资产系统和发行交易系统，实现影视剧版权的持续、高效变现；通过对影视剧中镜头的筛选、提取、整理和标注，进一步形成文本、图片、音频、视频等素材，探索建立适用于影视行业的垂类模型，对外合作可提升消费者摄影创作、视频制作效率的应用工具

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预测随着生产周期回归正轨，且重点电影也在制作过程中，叠加影视内容长尾业务不断发力，预估2023/2024/2025 年归母净利润分别为5.15/6.27/7.37，对应PE 分别为19.2/15.7/13.4，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：AI 技术进步不及预期风险；影视行业监管政策风险；新剧上线推迟风险