华策影视披露2023 年三季报业绩：（1）2023Q1-Q3，公司实现营收14.64 亿元，同比减少0.02%；归母净利润3.27 亿元，同比增长8.72%；归母扣非净利润2.57 亿元，同比增长6.08%。（2）23Q3，公司实现营收3.28 亿元，同比增长17.96%；归母净利润0.87 亿元，同比增长42.05%；归母扣非净利润0.64 亿元，同比增长62.19%。（3）截至23Q3 期末，公司拥有29.33 亿元的货币资金和23.37 亿元的交易性金融资产。

    　　影视剧项目顺利推进。23Q3，公司共开机影视剧项目3 部（含平台定制短剧1 部）；杀青影视剧3 部，包括重大革命题材电视剧《鲲鹏击浪》、古装传奇剧《锦绣安宁》、都市情感剧《承欢记》（华策影视公众号）；播出影视剧3 部，分别为电视剧《一路朝阳》、主投电影《燃冬》、参投电影《前任4：英年早婚》（猫眼专业版）。后续，公司的储备项目包括电视剧《七夜雪》、《一厘米的阳光》、《国色芳华》等，电影《狂野时代》（毕赣导演，易烊千玺/舒淇主演）等。

    　　深化版权和AIGC 布局。公司以自有资金4.85 亿元收购了国内头部影视剧版权公司“森联影视”，自2023 年7 月并表，版权库从3 万+小时扩充至5 万+小时。公司AIGC 应用研究院自研的“影视剧本智能创作系统”于9 月上线，供公司业务团队使用。该系统基于自研剧本垂直大模型，提供“评估助手”、“编剧助手”功能。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025 年，公司实现营业收入28.44/34.87/39.05 亿元，归母净利润5.00/6.01/7.00 亿元。随着行业回暖公司加速推进影视剧项目落地，积极开拓版权运营新业务和AIGC新技术。参考同类上市公司，我们给予公司23 年30 倍的PE 估值，对应合理价值为7.88 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。政策变化；增长不及预期；短视频冲击；AIGC 落地缓慢。