事件：公司发布2022 年年报及2023 年一季报，2022 年实现营收24.75 亿元，YoY-34.99%，归母净利润4.03 亿元，YoY+0.58%；2023Q1 实现营收9.64 亿元，YoY+104.83%；归母净利润1.47 亿元，YoY+28.95%。

    　　1Q23 剧集供给修复，全年储备丰富。一季度收入大幅提升，主要由于剧集供给数量显著修复，1Q22 公司主要播出了《与君初相识》，VS 今年同期上线了3 部剧集。《去有风的的地方》于1 月3 日首播，为湖南卫视&芒果TV23年开年剧集，据骨朵统计，1 月该剧全网热度76.70，位列全平台第三名，仅次于《三体》和《狂飙》。展望全年，《我是刑警》、《三分野》、《我们的翻译官》等剧集已处于后期制作与上线排播中，《承欢记》、《锦绣安宁》、《你是迟来的欢喜》、《七夜雪》等在筹备阶段，内容储备丰富。

    　　电影业务影响力逐步扩大，23 年主投影片储备丰富。公司主投主控影片《万里归途》于22 年9 月30 日上映，累计票房约16 亿元，全面领跑国庆档，并获得第16 届亚洲电影大奖三项提名。公司在电影领域影响力逐步扩大，积极参与业内头部项目，包括23 年春节档的《流浪地球2》和《熊出没·伴我“熊芯”》。公司主投主控项目《燃冬》计划下半年上线，该影片入围第76届戛纳国际电影节“一种注目”单元，值得期待。

    　　前瞻布局，积极拥抱AI 技术。AIGC 助力影视内容制作环节降本增效，并为前期剧本创作到后期宣传推广提供创意灵感，提升内容生产效率。公司将积极拥抱AI 技术，突破“文本+AI”应用，缩短项目开发周期；提前布局“视频+AI”，充分发挥华策元视界优质正版版权优势、素材优势，放大IP 价值，助力内容变现多元化；提高内容生产数字化水平等。

    　　盈利预测：我们预计公司23-25 年归母净利润分别为5.46/6.79/7.59 亿元，YoY+35.6%/+24.4%/+11.8%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策监管风险，市场竞争加剧风险，明星艺人失德风险