公司预告1H21归母净利润2.06-2.36亿元

    公司公告2021年半年度业绩预告，预计1H21归母净利润2.06-2.36亿元，同比增长40%-60%, 2021归母净利润0.69-0.98亿元，同比增长85%~164%6; 1H21扣非归母净利润1.27-1.57亿元，同比增长19.896-47.5%, 2Q21扣非归母净利润-0.02-+0.28亿元，符合我们预期。

    关注要点

    剧集业务稳扎稳打，生态业务融合共生。1）： 2021年上半年，公司剧集项目开机7部，杀青8部，取证6部，首播13部，并在腾讯视频点击量前10中占30%,在爱奇艺热度榜前10中占40%,《八零九零》居芒果TV半年度点击量第二名， 《长歌行》海外售价也有新突破。公司于2Q21主要确认收入的剧集项目有《我们的新时代》 /《八零九零》 /《月光变奏曲》

    /《变成你的那一天》 / 《绝密使命》； 2）电影：《名侦探柯南：绯色的弹丸》累计票房实现2.15亿元，为公司拓展电影业务夯实了基础。3）生态业务：艺人经纪/内容营销/国际业务/版权业务等生态业务也于2021贡献一定的收入。公司坚持在生态战略业务上的布局，完成版权公司的创业化公司整合，在内容电商业务上亦有探索。我们认为，随着版权产业有序发展，公司在包括版权授权等生态业务方面有望持续发展，实现收入来源的多元化及商业模式的丰富化。

    展望2021年下半年，剧集项目储备丰富。副集方面，我们预it, 2021年上半年已杀青的剧集包括《当爱情遇上科学家》 / 《长安如故》 /《恩爱两不疑》 / 《沉睡花园》；截至目前，已开机剧集包括《春闺梦里人》 /《凭栏-片风云起》 / 《复末初见》 / 《追光者》，电影方面，我们预计， 2021年有望上映的影片还包括《反贪风暴5） 《寻秦记》等。公司精品剧集和电影项目储备丰富，我们建议关注后续重点项目播映或上映进展。

    估值与建议

    我们维持2021/2022年净利润预测，公司目前股价对应2021/2022年23.8/19.1倍P/E,维持跑赢行业评级和7.6元目标价，对应2021/2022年30/24倍P/E,较当前股价有25.4%的上行空间。

    风险

    重点项目推进不及预期；行业整体剧集售价下降；监管趋严；新业务推进不及预期。