投资要点：

    处置非核心资产，聚焦生活智能化产品，加速向物联网转型

    联手腾讯有望加快公司做大做强智能家居业务

    报告摘要：

    处置非核心资产，三季度业务同比大幅提升。公司公布三季报，2014年前三季度，公司实现营业收入33,904.52万元，较上年同期减少25.75%，受益于润唐公司股份转让获得7438.58万元投资收益，营业利润1,732.09万元，较上年同期增加149.65%，利润总额2,254.93万元，较上年同期增加172.96%，归属于上市公司股东的净利润1,776.59万元，较上年同期增加151.21%。

    公司以生活智能化为核心，向物联网转型的步伐正在提速。进入2014年，公司围绕智能物联网为核心的战略调整正在提速。公司对外转让了英唐数码和润唐的股权，公司剥离非核心资产彰显向物联网企业转型的决心。目前公司正积极开拓国内外市场：国外市场方面，公司一方面与美国和欧洲大型电信运营商合作，另一方面与美国知名商超合作，实现DIY产品的终端销售，目前销售情况良好。国内市场中，公司坚持B2C和工程商并进的市场战略，锁定个人消费和工程市场两大市场。

    与腾讯合作打开O2O的市场想象空间。公司近期与腾讯签订战略合作框架性协议对于公司推进O2O战略具有重要意义，目前双方就战略合作细节积极协商，公司“物联网产品经验”+“腾讯品牌和渠道优势”，市场想象空间巨大。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.12元，0.22元，0.42元，强烈看好公司与腾讯合作之后成长为智能物联网核心产品供应商的发展前景，维持公司“买入”的评级。

    风险提示：物联网市场拓展低于预期