投资要点：

    业绩增速低于预期：公司前三季度实现营业收入3.44亿元，同比增长46.87％，归属于上市公司所有者净利润2373万元，同比下滑2.62％，公司前三季度业绩出现下滑，主要原因是受宏观经济下滑影响，小家电需求疲软，从而影响了智能控制器的需求。从三季度单季度看，公司三季度实现营业收入1.03亿元，同比增长28.04%，环比下滑30.28%，实现归属于上市公司所有者净利润592万元，同比下降19.85%，环比下滑58%。公司三季度业绩环比下滑幅度较大，最重要的原因是欧美经济疲软，小家电下游需求平淡。

    毛利率维持低位：公司前三季度综合毛利率15.8%，其中三季度综合毛利率15.54%，维持在低位，主要原因是市场竞争进一步加剧，原材料成本上升、平均工资水平上涨以及国内通货膨胀影响所致。尽管竞争加剧拉低毛利率水平，但是公司赢得了市场地位，取得了较好的市场份额，在行业及客户中获得了较好口碑及品牌效应，为以后市场竞争奠定良好基础并赢得先机。

    丰唐物联前景广阔：

    公司与Aeon Labs LLC合资公司丰唐物联主要进行物联网相关产品开发，保守估计2012年营业收入则可达3000~5000多万美元，毛利率可到35%以上。预计2012年至2015年丰唐物联的销售收入可以保持20%~40%的稳健增长。预计2012年可给公司贡献1800万元左右净投资收益，推动公司业绩大幅增长。

    "买入"评级：我们预计公司2011、2012、2013年实现营业收入4.4、10.99、13.94亿元，同比增速分别为18.49%、149.52%、26.87%，实现归属于上市公司所有者净利润30.6、85.94、125百万元元，同比增速分别为0.33%、180.89%、45.45%，EPS分别为0.3、0.85、1.24元，PE分别为56、20、14倍。我们认为，未来随着公司外延式扩张，公司基本面逐步向好，高技术含量产品将逐步成为公司业绩增长的主导，同时，小家电智能化率水平提升以及家电企业生产外包带来公司成长， "买入"投资建议。