英唐智控一季度收入、归属于上市公司股东净利润为9246 万、369 万，同比增长96.2%、91.1%，增长势头良好，符合我们的预期。

    我们看好公司的长期成长性，逻辑主要有两条：第一、控制器因其技术和功能的属性，具有较强的向其他领域扩张和渗透的能力；第二、公司结合自身优势，进军下游智能生活小家电整机领域，值得期待。

    控制器行业具有在下游行业间扩张、在系统内渗透的特点。以上市时间较长的控制器行业公司拓邦股份为例，首先其下游行业从家电扩张到电动车，其扩张的基础是控制器技术和生产平台的可移植性和共用性；然后在电动车这一系统内，从电源控制器向锂电池材料、电池整装，以及轮毂电机等部分渗透，这种渗透的支撑是，控制器技术，本身就是建立在对被控器件和整个系统有深刻理解的基础上，作为控制器厂商必须跟随整个系统中其他部分技术的进步。

    英唐智控的下游已经从生活电器向其他形式的电器，包括数码消费产品扩张。并且，公司基于已经具备的温度检测、无线传感、系统控制等技术平台，以温度监测系统为切入口，已经进入电力监控这一门槛更高的领域。电力监控市场空间巨大，目前还没有形成固定的竞争格局。公司具有技术和项目经验的优势，如果今后能够通过合作等方式，建立起在电力系统市场更有效率的扩张模式，无疑其成长将更加值得期待。

    公司近期成立子公司润唐电器，进军家电整机行业。根据公司目前的竞争力特点-智能生活小家电产品开发经验丰富、公司处于成长期而体量相对较小，以及我国人民的消费习惯，我们认为，公司如果以大众化、有特色的生活小家电为切入口，将有相当乐观的发展前景。

    我们预测，公司2011-2013 年收入为5.70 亿、8.52 亿、12.81 亿元，EPS为0.64、1.17、1.81 元，对应32.1、17.6、11.4 倍PE，维持买入评级。

    风险提示。人工成本、原材料价格上涨；汇率波动。